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国内的药企绝大多数都是仿制药起家，以创新为主的药企为数不多，目前看来市场普遍给到传统仿制药企的估值一般在20PE左右，不少还给到了十来倍的PE。
这里有一个重要的因素就是政策方面的原因，尤其是集采，药企们的业绩似乎也有所印证，华东、丽珠、复星们大抵如此吧。
而对于头部创新药企...
我有个不专业的观点:其实站在患者的角度，除了绝症，其实很多病不一定要追求创新药，适合才是王者，药是三分毒，有些患者并不需要药效特别猛的药，需要综合考虑患者身体条件，病情情况、支付能力、医保和医院配药等综合情况。从投资角度，创新药的作用是在排除同类品的竞争对手，而不是患者一定需要创新药，华东医药在把握用户需求方面确实牛逼，竟然能挖掘出吲哚布洛芬这款三十年前的老药，并把它做成15+亿的大单品（19年才1亿，23年就超过15亿），而且是多年来是国内唯一的产品，连原厂也没有在中国上市，吡格列酮二甲双胍也是类似情况，去年也超过20亿，十年前专利过期的老药，原厂武田制药都没有进入中国，华东医药识别出这款药的潜力，作为首仿药，开拓国内这款药市场，去年也超过12亿销售额，目前上市的也只有两家，莫克它司去年竟然做到和原厂仅仅相差1%的市场占有率，销售超过24亿。创新那么多，能做到10亿元销售额的不多，我查了一下去年国产创新药超过10亿元的只有16款。华东医药的悲剧也在于一旦竞争对手发现其成为大单品后，也纷纷推出仿制药，导致后面几年就纳入集采了（集采前能赚三五年首仿的大钱也不错，相比于创新药失败研发和市场做不起来的风险，这个算不错的生意模式），后面随之华东BD和自研的新药上市后，做成大单品之后，就不存在这种情况，至少在专利期之内没有同品仿制的风险。