$鲁商发展(SH600223)$ 鲁商发展的主营业务可划分为围绕地产和围绕美容健康两大类。18/19 年陆续收购福瑞达/焦点生物，布局玻尿酸产业链，逐步构建融合健康地产、生物医药、健康管理等的复合型健康产业生态圈，股权激励有望释放国企活力。化妆品业务乘流量红利东风，收入有望维持高增；药品收入有望稳健增长；地产业务土储充沛，盈利能力有改善空间。 #鲁商发展#
福瑞达：以透明质酸为核心，着力打造中国骨科药物、化妆品领导品牌山东福瑞达集团成立于1993 年，以玻尿酸原料为核心从事药品/保健食品/玻尿酸高端化妆品等业务。18 年12 月上市公司受让福瑞达100%股权，积极向健康产业转型，着力打造中国骨科药物、化妆品领导品牌。19 年福瑞达营收10.4 亿元/yoy21.1%，归母净利0.9 亿元/yoy140.1%。19 年化妆品收入3.13 亿/yoy+41.84%，电商占比78%，拥有颐莲/善颜/瑷尔博士等品牌，三者收入占比分别为60%/30%/10%。化妆品流量红利有望延续，小品牌迎来崛起机遇，公司化妆品业务增量盈利贡献可期。药品业务19 年收入5.99亿元/yoy17.90%，骨科/眼科产品市场地位领先，有望稳健发展。
焦点生物：透明质酸原料龙头，产能有望扩张。焦点生物是透明质酸原料龙头之一，现已有化妆品级和食品级生产能力合计420 吨/年，接近满负荷生产。19H1 收入/净利润分别为0.73/0.15 亿元。2019 年12 月，鲁商发展公告拟以2.58 亿现金收购焦点生物60.11%股权，有助于完善透明质酸上游原料布局、扩充福瑞达原料供应来源（此前福瑞达原料主要源自华熙生物等外部采购）。焦点生物拟投资5.1 亿元建设520吨/年的医药级透明质酸生产线…若项目完全投产有望打开市场空间。
公司所属鲁商服务拟分拆在港股上市。鲁商服务主营物业管理，经营城市生活垃圾经营性服务、污水处理再生、旅游等业务，截至公告日公司持有其 9510 万股，占鲁商服务总股本的 95.1%，公司的全资子公司鲁商创新持有鲁商服务 490 万股股份，占鲁商服务总股本的 4.9%。分拆上市完成后，鲁商发展将继续聚焦主业，实施生物医药和生态健康产业双轮驱动，有助于扩宽公司融资渠道，重塑估值体系。
个人操作建议：周三分批小仓位进场，周五涨停价已卖出，准备在节后找合适的位置再接回来…因为股价周五已经强势修复均线之上，而且突破之前箱体压力位，等到确定后，有望打开新一轮上涨空间…
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