12月19日我在雪球发文问了几个关于肖志刚组合【九霄组合】的几个问题，随后得到了其本人的耐心解答，今天有空了就整理下分享给大家。原文链接：《关于‘九雾组合’对肖总的几点提问》
@肖志刚 肖总你好，得知你终于在雪球开基金组合后，还是很激动的。我看了下你往期的定投记录，推断出你组合的策略是对选定的5只混合主动基金给予等比例买入。
关于这个基金组合我有几个问题想向你请教下：
1、本组合构成数量是不是固定5只，还是说当下只选到了5个符合你要求的基金？如果成分基金不再是5只的时候是每期定投总金额不变，还是每只成分基金的定投金额不变？
答：组合中的基金数量，尽量保持5只左右，这只是一个 经验判断。如果基金数量变化，应该是保持每期定投的总金额不变。
2、如果有组合成分的替换，是替换类似行业或风格的，还是只选择你认为比较优秀的基金？
答：目前正在陆续建立基金库，各自风格类型的基金都会进行储备。在持仓需要替换的时候，会根据风险收益比对库中的基金进行衡量，将风险收益比差的基金调出，调入风险收益比更优的基金，即潜在收益高而潜在风险低的基金。
3、对于这5只基金的卖点你是如何把握的，能否说下大致的卖出判断依据？
答：静态的卖点会根据基金的持仓是否普遍高估，以及基金经理的交易风格是否仍旧匹配当下的市场。动态的卖出依据，则是权衡基金库中所有基金的风险收益比，进行动态调整，保证组合整体的风险收益比处于较优的水平。
4、卖出后若短期内没有更好的标的买入时，是直接维持4只基金持有，还是用什么债券或货币基金暂时替换？
答：若短期权益基金普遍高估，会根据市场情况调入非权益基金，以控制基金的风险。未来九雾组合的收益，有两个来源，一是间接来自各基金经理的管理，二是直接来自于我进行的板块配置与仓位控制，因此合适时机配置债券、货币基金是组合管理的应有之义。
5、你这5只基金都是主动混合基金，该组合里后期会考虑加入指数基金吗？
答：未来会考虑配置一些另类的指数基金，比如越南等新兴市场的指数基金。如果同样的投资机会，在主动基金与指数基金之间，会优先选择主动基金。
6、是否考虑出一个纯指数基金的组合，因为主动基金组合看重的是组合管理人的眼光。但是如果是纯指数基金的组合，那就是看组合管理人的择时、择指数等实操能力了，这个对于优秀基金经理出身的你应该更具有优势。
答：九雾组合的收益主要来自两个来源，一是间接来自各基金经理的管理，二是直接来自于我进行的板块配置与仓位控制。因此会尽量多配置主动基金，如果确定性比较高的指数基金也会配置，保持以主动基金为主，指数基金为辅的思路。
7、最后问下你对这个组合的平均年化预期是多少？
答：年化收益率争取超过M2吧，这个更接近大家对通胀的直接感受。希望未来M2不要太高。
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