华鑫证券有限责任公司毛正,尤少炜近期对北方华创进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：2024上半年业绩同比增长，刻蚀、薄膜沉积双支柱打造优势》，本报告对北方华创给出买入评级，当前股价为334.85元。
北方华创(002371) 事件 北方华创发布2024半年度业绩预告：2024年1月1日至2024年6月30日，预计实现营收114.1亿元-131.4亿元，同比增长35.40%-55.93%；预计实现归母净利润25.7亿元-29.6亿元，同比增长42.84%-64.51%；预计实现扣非后归母净利润24.4亿元-28.1亿元，同比增长51.64%-74.63%。 投资要点 2024上半年同比增长，规模效应推动成本下降 2024年上半年，公司持续聚焦主营业务，扩大营收规模，市场占有率持续上升，成本费用得到有效控制，预计实现营收114.1亿元-131.4亿元，同比增长35.40%-55.93%；预计实现归母净利润25.7亿元-29.6亿元，同比增长42.84%-64.51%。主要原因是：1）研发端，公司持续精研客户需求，丰富产品矩阵，不断提升核心竞争力。公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗、炉管和快速退火等工艺装备工艺覆盖度及市场占有率持续稳步攀升，收入同比稳健增长；2）营收端，随着公司营收规模持续扩大，规模效应逐渐显现，智能制造助力运营水平有效提升，成本费用率稳定下降，使得归属于上市公司股东的净利润同比持续增长。 刻蚀设备推陈出新，竞争优势明显 公司在产品端持续发力，在刻蚀技术方面，2023年已实现12英寸硅、金属、介质刻蚀机全覆盖，形成了更加完整的刻蚀解决方案，实现了介质刻蚀设备领域关键突破，发布了满足客户不同工艺需求的全系列等离子去胶产品，应用高深宽比刻蚀工艺的深硅刻蚀机单机型销量破百，累计刻蚀产品系列出货超3500腔。截至2023年底，公司ICP刻蚀设备已累计出货超3200腔，CCP刻蚀设备已累计出货超100腔，TSV刻蚀设备已广泛应用于国内主流Fab厂和先进封装厂，是国内TSV量产线的主力机台，市占率领先。公司现已形成对刻蚀工艺的全覆盖，具有对硅、深硅、金属、介质、化合物半导体（SiC,GaN,GaAs,InP,LiNbO？,LiTaO？等）等多种材料的刻蚀能力。整体来看，2023年公司刻蚀设备收入近60亿元，在公司业务占比中地位愈加重要。 薄膜沉积设备多领域量产应用，PVD技术先行者 薄膜沉积设备约占集成电路装备总资本开支的21%，是半导体制造工艺中的关键环节。PVD设备方面，公司是国内PVD工艺装备技术的先行者，截至2023年底，集成电路领域铜（Cu）互连、铝垫层（Al Pad）、金属硬掩膜（Metal HardMask）、金属栅（Metal Gate）、硅化物（Silicide）等工艺设备在客户端实现稳定量产，成为多家客户的基线设备，并广泛应用在逻辑、存储等主流产线，同时也成功实现功率半导体、三维集成和先进封装、新型显示、化合物半导体等多个领域的量产应用。截至2023年底，公司已推出40余款PVD设备，累计出货超3500腔。CVD设备方面，公司布局拓展了DCVD和MCVD两大系列产品，截至2023年底，公司已实现30余款CVD产品量产应用，为超过50家客户提供技术支持，累计出货超1000腔。外延（EPI）设备方面，截至2023年底，公司已发布20余款量产型外延设备，累计出货超1000腔。整体来看，2023年公司薄膜沉积设备收入超60亿元，是公司业务重要支柱之一。 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为299.54、392.06、491.36亿元，EPS分别为10.70、14.51、18.52元，当前股价对应PE分别为30.7、22.6、17.7倍，考虑到公司在半导体设备领域的龙头地位，随着国产化加速以及晶圆厂扩产预期，公司有望持续受益，维持“买入”投资评级。 风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王一帆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.72%，其预测2024年度归属净利润为盈利55.86亿，根据现价换算的预测PE为31.83。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级23家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为402.47。
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