民生证券股份有限公司崔琰近期对潍柴动力进行研究并发布了研究报告《系列点评一：24Q2业绩超预期 发动机龙头盈利向上》，本报告对潍柴动力给出买入评级，当前股价为14.71元。
潍柴动力(000338) 事件：公司披露2024年半年度业绩预告：公司2024年半年度预计实现归母净利润54.6~62.4亿元，同比+40.0%~60.0%；预计实现扣非归母净利润50.6~57.8亿元，同比+40.2%~60.1%。 24Q2业绩超预期发动机龙头盈利向上。按照公司业绩预告中值计算，公司2024Q2单季度实现归母净利润32.5亿元，同比+59.1%，环比+25.0%；预计实现扣非归母净利润30.8亿元，同比+64.6%，环比+31.2%。根据第一商用车网数据，2024Q2重卡销量为23.2万辆，同比-6.2%，环比-14.9%。我们判断，公司业绩逆势环比高增主要受益于公司降本增效明显，业务及产品结构优化等。天然气重卡起量也带动公司业绩高增，2024Q1天然气重卡销量为45,293辆，4-5月销量为47,357辆，多于一季度总量。 多因素叠加国内重卡周期向上。海外订单稳定，出口韧性较强，2024年1-5月我国重卡出口12.8万辆，同比+13.2%，海外增量明显；固定资产投资预期回暖，万亿国债+地方债将带动基建行业将稳健增长，工程重卡销量有望得到修复；消费复苏，社会消费整体向好，5月社零同比为+3.7%。随国六B新政策实施、国四淘汰、补贴政策陆续落地等多重因素作用下，重卡正迎来新一轮上行周期，公司是重卡发动机行业的龙头，有望受益。 天然气重卡维持高景气公司发动机量价齐升。随气温回暖，天然气供暖需求减少，叠加市场供应充足，24年2月以来LNG价格持续回落，5月全国平均油气价差2.6元，高于1年回收成本溢价临界值（1.3元）。随着更严格的环保政策落地和气柴差的持续拉大，天然气重卡性价比日益突出，5月天然气重卡渗透率为39.2%，同比+16.8pct，环比-1.5pct；5月天然气重卡销量2.1万辆，同比+85.6%，环比-20.3%，天然气重卡维持高度景气。展望全年，天然气重卡渗透率有望继续提升，公司天然气发动机市占率有望提升。 投资建议：公司不断实现产品多元化，业务多样化。重卡行业利好政策促进需求增长，出口强势，天然气重卡持续上量，公司发动机量价齐升。我们预计公司2024-2026年营收分别为2,359.3/2,558.9/2,744.8亿元，归母净利为114.4/139.3/159.2亿元，对应EPS分别为1.31/1.60/1.82元。按照2024年7月12日收盘价14.27元，对应PE分别为11/9/8倍，维持“推荐”评级。 风险提示：销量不及预期；客户拓展情况不及预期；新业务发展不及预期；原材料价格波动等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.45%，其预测2024年度归属净利润为盈利115.88亿，根据现价换算的预测PE为10.73。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.45。
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