海通国际证券集团有限公司Nicole Zhou,Jiali Lin近期对成都银行进行研究并发布了研究报告《公司季报点评：成都银行2023年&24Q1业绩点评：营收利润增速保持强劲，不良率持续下降》，本报告对成都银行给出增持评级，认为其目标价位为20.41元，当前股价为15.95元，预期上涨幅度为27.96%。
成都银行(601838) 投资要点：成都银行发布2023年度报告及2024年一季报，公司24Q1仍保持双位数增长，资产质量各项指标表现优异，不良率持续下降至0.66%，资产负债平稳增长，维持公司“优于大市”评级。 24Q1仍保持双位数增长。成都银行23Q4营收同比+0.1%，归母净利润同比+6.8%；24Q1营收同比+6.3%，归母净利润同比+12.8%。2023年分红比率为30.05%，与2022年相比略有提升，一直保持在30%以上。24Q1的CET1比率环比上升23bp至8.45%，我们预计可能得益于新版的《商业银行资本管理办法》实施。 资产质量各项指标表现优异。2023年和24Q1不良率环比分别下降3bp、2bp至0.68%、0.66%。2023年关注率环比下降2bp至0.41%。尽管拨备覆盖率在2023年（504.3%）和24Q1（503.8%）相较23Q3（516.5%）有所下降，仍然保持在500%以上，位居上市银行前列。截至23Q3，41家上市银行中拨备覆盖率超过500%的仅有5家。 资产负债平稳增长。成都银行24Q1资产总额较上年末+8.0%，贷款+10.4%，存款+6.9%。23Q4资产总额同比+18.9%，贷款同比+28.3%，存款同比+19.2%。23Q4存贷比为83.2%，较22Q4提高5.63pct，资产结构持续优化。 数字化转型加快。公司坚持“科技+业务”双向融合、有机赋能的数字化转型定位。2023年末手机银行月活客户规模达117.35万户，同比增长约30%，全行数字渠道业务交易量占比约99%。 投资建议。我们预测2024-2026年EPS为3.39、3.8、4.25元，归母净利润增速为10.73%、12.00%、11.99%。我们根据DDM模型（见表2）得到合理价值为20.41元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为1.00倍（可比公司为0.62倍），对应合理价值为19.48元。因此给予对应目标价20.41元（对应2024年PE为6.02倍，同业公司对应PE为4.9倍），维持“优于大市”评级。 风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券王一峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.06%，其预测2024年度归属净利润为盈利126.25亿，根据现价换算的预测PE为4.82。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为18.16。
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