天风证券:给予蓝黛科技买入评级

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天风证券股份有限公司吴立,邵将近期对蓝黛科技进行研究并发布了研究报告《23年业绩承压,触控及传动业务协同增长》,本报告对蓝黛科技给出买入评级,当前股价为5.59元。

  蓝黛科技(002765)  2023年业绩承压  公司2023年实现营收28.08亿元,同比-2.29%;归母净利润-3.65亿元,同比-296.73%。从盈利能力看,公司2023年毛利率11.99%,同比-5.68pct;2023年净利率-13.22%,同比-20.04pct。其中,电子元器件业务收入12.5亿元,同比-24.25%,占总营收比重44.68%,毛利率10.41%,同比-8.83pct;汽车零部件业务收入13.1亿元,同比+28.45%,占总营收比重46.66%,毛利率11.8%,同比-0.92pct。23Q4公司营收7.3亿元,同比-9.11%/环比-9.68%;归母净利润-4.27亿元。  24Q1公司营收7.52亿元,同比+24.51%/环比+3.05%;归母净利润0.36亿元,同比+15.06%,环比扭亏为盈。从盈利能力看,公司24Q1毛利率达10.98%,同比-5.62pct/环比6.38pct;24Q1净利率达4.55%,同比-0.88pct/环比63.81pct。24Q1公司三费费用率(不含研发费用率)达4.88%,同比-3.37pct/环比0.36pct。其中销售费用/管理费用/财务费用率分别达1.42%/3.08%/0.37%,同比-0.37pct/-1.86pct/-1.14pct,研发费用率达3.49%,同比-0.84pct。  触控行业处于周期低谷,盈利暂时承压  公司的电子元器件业务主要为触控显示。2023年,从整体市场来看,触控显示板块仍处于行业周期低谷,由于整体市场需求不足,导致行业竞争加剧,从而该项业务的收入与毛利率下降较多。同时,公司扩产项目仍处于建设周期,未能产生直接经济效益。未来,随着触控行业的逐步复苏,公司新建产能的逐步释放以及换购周期的到来,触控业务有望迎来改善。  汽零业务受益新能车,快速成长  公司的汽零主要有动力传动总成和动力传动零部件。2023年,新订设备陆续到位,产能逐步获得提升;公司继续与日电产、法雷奥、西门子、格雷博、舍弗勒、合众汽车等新能源领域知名企业保持良好的业务合作,最终用户包括国际知名企业吉利汽车上汽集团比亚迪等整车厂。2023年,公司在马鞍山新建的产线基地为客户提供新能源电驱产品,配套的新品车型已陆续上市,扩展了公司在新能源汽车核心零部件领域的成长空间。同时,公司也积极推动马鞍山项目二期的施工建设。  投资建议:由于触控行业依旧处于周期低谷,下调盈利预测,预计24-26年归母净利润为1.47/2.16/2.92亿元(前次为预计2024/2025年盈利3.46/4.42亿元),当前市值对应PE为25/17/13倍,维持“买入”评级。  风险提示:汽车需求不及预期、原材料价格等持续上涨、公司新业务拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司常菁研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为16.08%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.49亿,根据现价换算的预测PE为24.3。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级1家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为5.94。

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