证券之星消息，2024年5月13日春秋航空（601021）发布公告称公司于2024年4月30日接受机构调研，兴业证券交运团队、投资者参与。
具体内容如下：
问：国内需求波动较大,五一票价预售波动,公司如何看待后续淡旺季需求情况及需求结构变化?
答：需求端总体上呈现客流高度集中,尤其是Top10机场的客流量占比很高。票价水平通常会呈现前低后高或前高后低的情况。春运期间出现了二次出发的新情况,而假日消费会持续集中和火爆。淡季可能需要做好准备,因为商务客人尚未完全恢复。五一期间的票价同比去年有所波动,但考虑到航班量的大幅增加,这种波动是合理的。
问：公司历史上在国际航线运力调配灵活,东南亚东北亚需求加速恢复,公司对国际航线展望如何?
答：公司在东南亚航线恢复较快,日韩航线也在积极恢复。韩国24年一季度已经部署第三架过夜飞机,韩国航线航班量恢复超过100%。日本航线也在逐渐恢复,3月份航班量接近2019年同期水平。泰国航线3月份也恢复接近2019年同期的6成,后续随着321的持续引进,可能会通过换飞、加密的形式继续增投国际运力。
问：关于机型选择和未来运力引进的计划和安排?
答：公司将延续空客20系列机型,预计明年引进7~8架飞机。由于全球需求好,对于未来租赁到期的飞机,可能会优先考虑续租,减少飞机流失,并通过经营性租赁引进飞机,保持增速。
问：利用率恢复的节奏,以及如果利用率恢复较好的情况下,2024年到2026年非油的单位成本展望?
答：随着利用率提升,非油成本有望继续下探。但航线结构引起的起降费用上涨和发动机涨价引起的维修成本上涨可能会对成本构成产生压力。尽管如此,公司对于成本控制保持积极态度。
问：关于公司分红率高到30%,后续如果保持机队高增速是否会影响分红比例?
答：分红率的提高是基于公司经营情况良好和杠杆降低的考虑,2024年公司资产负债率将进一步下降,流动性方面是比较充裕的。当前监管鼓励提高分红比例,公司有义务和责任去响应,通过分红的方式更好馈股东。提高分红并不意味着会限制未来的增速,公司依然会积极采购飞机以支持增长。
问：未来是否会有新的A320订单?公司如何怎么看待未来行业的供给端的变化?
答：目前公司存量的20订单不多,但不排除未来会下新订单的可能性。至于未来行业的供给端,我认为,我们面临两个大的外部环境,第一个是全球波音和空客的供给量非常紧张。1)空客大概的产能是每个月45架飞机左右,预计会逐渐到26年底或者27年才恢复到70~75架,也就是说理想情况下还需要将近两年多的时间才能恢复到正常产能。2)波音max产能有所限制,两点因素叠加后窄体机的供给量非常紧张,现在下单可能2028年以后才能拿到飞机;第二个情况是中国民航业有较多飞机已进入老龄化,全民航目前4,000余架飞机中有相当的比例已经进入到生命周期末端,这部分飞机的退出会加剧供给的紧张。综上,航司有充分的理由保持未来几年的订单量诉求。
问：关于航线网络建设的,公司在国际航线上的增量和在国内航线上的拓展计划?
答：国际航线方面,公司短期内将逐步恢复至2019年的水平(例如日韩泰航班量上均有恢复空间),并希望逐渐对新开的国内基地进行国际航线的导入。中长期将寻找新的增长点,如东南亚、中欧、中亚等地区。国内市场方面,公司将通过换用更大机型、加密航线等方式继续渗透二线城市,同时考虑基地与基地之间的串联以及在国内进一步增加新航点等。
问：关于补贴方面的,一季度补贴同比有下降,后续几个季度的补贴确认节奏如何?今年全年的补贴规模应如何展望?
答：航班量今年肯定是继续恢复,预计航线补贴会超过去年的水平。关于补贴的收情况,目前没有大的问题,收各方面都比较正常。
问：后续行业可能面临飞机短缺的,行业是否有可能通过升飞机利用率来补充运力短缺?
答：行业飞机利用率有提升空间,但实现难度会比较高,尤其对传统航司来说,即使有改善,速度也比较缓慢,对于我们来说,恢复到11小时,甚至提升到更高是可以努力实现的,再往上提升,就是结构性的改变了,还涉及市场的匹配以及机型的优化等等因素。
春秋航空（601021）主营业务：国内、国际及港澳台航空客货运输业务及与航空运输业务相关的服务。
春秋航空2024年一季报显示，公司主营收入51.68亿元，同比上升33.79%；归母净利润8.1亿元，同比上升127.78%；扣非净利润8.1亿元，同比上升137.82%；负债率61.77%，投资收益-379.47万元，财务费用4763.05万元，毛利率17.62%。
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为68.28。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.71亿，融资余额增加；融券净流出542.47万，融券余额减少。
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