连续两季度亏损,净利率持续走低
公开资料,成立于1993年的埃斯顿,最初是以金属成形机床数控系统起家,业务逐渐拓展至电液伺服系统和交流伺服系统,也是国内最早自主研发交流伺服系统的企业。
2011年,埃斯顿开始研发机器人本体。2015年上市后,通过外延并购的形式真正开始围绕机器人产业链发展,从上游核心零部件自给到下游系统集成能力。
据不完全统计,2016-2023年,埃斯顿先后收购或者参股了意大利机器视觉公司Euclid Labs SRL、上海普莱克斯、南京锋远、英国运动控制厂商TRIO、美国BARRETT、德国机器人系统集成商M.A.I 、扬州曙光、埃斯顿酷卓等。
不断的买买买确实帮助埃斯顿提升了收入规模,由2015年不到5亿元的营收一路攀升至2023年的46亿元。另一面,买买买的模式也推高了埃斯顿的商誉。截至2023年末,埃斯顿的商誉达14.86亿元。
然而,埃斯顿的利润提升却并不稳定,尤其是2018-2023年,其归母净利润始终在正增长与负增长之间反复交替。
证券之星注意到,埃斯顿去年前三季度营收、归母净利润、扣非后净利润均双位数增长态势,去年全年增收不增利主要是受到Q4的拖累。
数据显示,埃斯顿在2023年第四季度实现的归母净利润亏损522.74万元,扣非后净利润亏损264.12万元,系2015年上市以来出现的首次单季度亏损。
进入2024年,利润端承压的情形未见好转。埃斯顿2024年第一季度实现营业收入10.03亿元,同比增长1.73%;归母净利润652.94万元,同比减少84.83%;扣非后净利润亏损1294.09万元,同比由盈转亏。至此,埃斯顿已经连续两季度陷入亏损。
有分析指出,现在从产业链定位上看,埃斯顿的商业模式更像是工业机器人的集成企业。
目前埃斯顿最大的掣肘是利润率不够理想,盈利能力持续走低。埃斯顿的净利率从2020年的6.04%降至2023年的2.85%,今年一季度进一步降至0.85%。同行汇川技术(300124.SZ)今年一季度的净利率为12.68%。
披上人形机器人概念外衣,业务发展待考
随着AI技术取得突破性进展,人形机器人发展动能愈发强劲,在诸多券商研究报告和业内人士的口吻中,2024年已经被定义为“人形机器人元年”。
埃斯顿去年12月在互动平台表示,公司自产的核心零部件产品主要应用在工业机器人领域,部分核心部件及技术和“人形机器人”部件有相通性。
埃斯顿参股的埃斯顿酷卓主要从事协作机器人、人形机器人核心部件的研发、生产、销售并致力于为客户提供机器人复杂技能解决方案。
作为人形机器人概念股的一员,过去5个月,埃斯顿迎来机构密集调研,其中人形机器人业务规划及进展颇受关注。
5月13日,埃斯顿在披露的投资者关系活动记录表中提到,埃斯顿酷卓业务包含了人形机器人的部件及算法的研发,未来基于多场景交错互补模式,埃斯顿酷卓的产品研发可以进一步丰富公司的产品组合及技术布局,有利于加深公司与埃斯顿酷卓在高柔性智能化机器人及具身智能等相关领域的业务合作。
不过,我国人形机器人尚未形成规模化应用,产品成本高昂,商业化落地仍处于探索阶段。要想抓住人形机器人的风口,埃斯顿还有很长的路要走。
(本文首发证券之星,作者|刘凤茹)