证券之星消息，2024年5月10日华东医药（000963）发布公告称公司于2024年5月8日举办投资者接待日活动，兴业证券、浙商证券、高毅资产、东吴基金、天弘基金、华安基金、汇丰前海证券、上海胜帮私募、米度资本、东海证券、国新证券、中金公司、嘉兴银行、东方马拉松投资、君和资本、湘财股份、上海国鸣投资、财信证券、华侨银行、景林资产、上海弘理资产、上海九水投资、嘉实基金、上海德汇集团、华泰保兴、财联社、21世纪经济报道、每日经济新闻、银柿财经、UBS、CSOP、Red Gate Asset Management、Springhill Fund (P), Hong Kong、信达证券、Springs Capital、HJ Partners、投资者、东吴证券、华宝证券、国泰君安证券、海通证券、野村证券参与。
具体内容如下：
问：医药版块中研发费用的占比是多少？
答：2023 年公司医药工业研发投入（不含股权投资）22.93 亿元同比增长 23.67%，其中直接研发支出 16.00 亿元，同比增长 33.74%，直接研发支出占医药工业营收比例为 13.10%，费用化的研发支出 12.31亿。近年来医药工业持续保持年均超过 10 亿元以上的研发投入，并且这两年逐年在上升的趋势中。未来随着公司的创新转型加速，和更多产品进入临床 III 期或者接近上市，整体研发投入占比还会持续稳步增加。
问：股权激励当中，考核业绩的目标是否是以扣非净利润为基础？如果是，按照以 2021 年扣非净利润为基数，今年预计增长 50%今年剩下三个季度业绩压力非常大，是否有完成的可能？
答：“2021 年净利润”指标以公司 2021 年度经审计扣非归母净利润作为计算依据；“净利润增长率”指标以未扣除股权激励成本的扣非归母净利润作为计算依据。今年是公司第七个三年规划收官之年，也是股权激励计划的最后一年，公司将积极努力去达成 2024 年度限制性股票激励计划的绩效总体目标。
问：关于经营业绩，今年一季度业内的销售受到一些压制，但是我们看到医药工业端还是保持 10%的增长，请教一下领导层，这10%的增长主要来自哪些产品的推动？以及从二季度来看，是否依然能保持不错的增长？
答：2024 年一季度，公司医药工业慢性肾病、移植免疫、内分泌心血管领域等多款重点产品，为公司医药工业的业绩增长带来了积极贡献；公司负责进行商业化的尼欣那?、和辉瑞公司战略合作的 3 款产品的销售稳步提升；去年利拉鲁肽注射液新产品上市，也带来一部分增量；工业微生物板块业绩也在持续增长。综合上述因素，公司整体医药工业在 2024 年一季度保持稳定增长。后续随着新产品的不断获批上市及持续的市场拓展，公司医药工业板块今年整体业绩将有望继续保持稳定增长态势。
问：百令胶囊未来是否会面临集采降价，是否可以保持目前的销售规模？
答：目前发酵虫草制剂市场已有多家企业产品参与，增加一家企业不会对市场竞争格局带来重大影响。百令胶囊目前已具有较好的性价比，为同类发酵虫草制剂产品中价格最低，公司认为未来如果集采，降价影响不会太大；如果进一步带量，对百令胶囊的推广和院内拓展也有一定帮助。此外，从目前此类产品使用比例、使用周期等数据看，发酵虫草制剂市场还远远未达到饱和，仍然存在未满足的临床需求，还有较大的市场发展空间及进一步的市场拓展潜力。公司今年也制定了相应的计划，在基层市场布局了更多力量，后续将继续拓展院内和院外市场，希望实现该产品的稳定增长。
问：分红的情况，公司在有研发投入增长的情况下还要保证分红，请公司未来怎么平衡研发和分红？
答：公司会在满足正常资金需求和未来发展需求的前提下，尽可能地馈股东进行分红。
问：一季度报中支付给职工以及为职工支付的现金增加了 88亿，同比增幅 46%，具体原因是什么？
答：从年报可以看到，2023 年相比 2022 年整个公司职工总人数有所增加，主要增加的是销售、研发相关人员。因此，2024 年一季度相应的同口径支付给职工相应的薪酬有所增加。此外，上一年度考核奖金结算与发放的时间差异也可能影响该指标同比增幅。
问：医美方面，我们看到医美这几年有一个非常完善的布局海外的盈利情况能否再帮助我们展望一下，欣可丽海外的收入未来的增长驱动力以及盈利的情况，以及医美方向上已经布局得比较完善，是否还有研发和 BD 的项目？
答：海外医美从去年所取得的数据来看，公司产品在销售区域的市场地位领先。后续公司希望通过新产品在海外的上市、医美新市场的拓展和商业化团队能力的提升，持续推动海外医美业务的发展，争取更好的业绩增长。海外医美研发之前主要是通过 BD 引进，但目前已具备与国内团队联合研发的可能性，公司将有更多的医美项目与工业微生物相关的业务板块或者相关的技术平台进行联合研发。此外，未来如果有好的医美项目，公司也不排除 BD 引进的可能性。
问：创新药方面，这几年研发不断推进，也有一些新技术平台的累积，能否请管理层分享一下哪些核心的技术平台存在一些亮点？
答：公司目前布局有新靶点发现平台、药物设计与合成平台、IDD平台、PROTC 平台、DC 研发平台、创新制剂平台、特药及未来药物研发平台。PROTC 平台积极探索靶向蛋白降解技术的新药研发，自主研发的 KRSG12D-PROTC 相关研究成果在 2023 年世界肺癌大会（WCLC）上以口头报告的方式进行了展示，靶向 HPK1 PROTC 研究项目在 2024 年美国癌症研究协会（CR）大会上进行了 POSTER展示；DC 研发平台是公司重点打造的领域，公司首个自主研发 DC项目 HDM2005，其创新靶点目前尚无 DC 药物上市，拟开发用于晚期实体瘤和血液瘤治疗，已于 2024 年 3 月递交中国 IND 申请获受理
问：这个是关于 CAR-T 的，我们关注到华东医药和科济CAR-T 商业化的合作：第一，华东医药为什么在这个时点上选择切入这个赛道；第二，为什么和科济合作，而不是其他公司；第三，这个合作目前的进展情况和今年大体会达到一个什么样的预期，以及未来几年的预期是什么样的？
答：（1）肿瘤领域是公司创新研发重点布局的三大领域之一。在目前全球研发中，细胞和基因疗法（CGT）是较热门的研发方向。但经公司研究后发现，细胞治疗对生产要求比较高，对固定资产投入比较大。因此，公司决定在研发及生产上先不做投入，而是先从公司擅长的商业化来切入 CR-T 领域，这也是从股东利益及企业利益最大化的角度来考量的。CR-T 疗法通常仅需单次给药即可带来长期疗效，对病人的预后带来了重大变化，是具有潜力的疗法，这是公司为什么进入到 CR-T 领域的原因。
（2）科济药业为港股上市公司，其 BCM CR-T 研发进度靠前同时具有较强的研发实力和生产能力，公司非常高兴与科济药业进行合作。（3）2024 年 3 月 1 日，公司与科济药业达成独家商业化的细胞免疫治疗产品泽沃基奥仑赛注射液（商品名赛恺泽?）在收到通知获批上市当日即开出全国首张处方。目前为止已服务接近 20 名患者，有望今年取得较好突破。问：关于新型偶联药物，公司是以自研平台去发展还是通过BD 或是并购的方式来进行？为何要做生态圈联动？
答：DC 研发平台是公司重点打造的领域，通过自主研发、外部合作和产品授权引进等方式布局了较多的管线产品。目前公司在 DC药物自主研发上主要关注新靶点及成熟的毒素，同时也关注新型毒素如 manitin 毒素。此外，除了毒素及靶向抗体的偶联，公司也有其他偶联药物实体在研，目前处于项目早期阶段。
关于“生态圈联动”，公司希望通过联动来提升研发能力。公司创新研发起步较晚，为了快速提升创新研发能力，与生态圈的合作方的互动合作就是很好的方式。问：公司是否还会继续做零售市场？
答：公司医药商业的零售定位是做医院配套的零售，服务院内药店、院边店。浙江是一个医疗大省，是医院带动药店、院外市场，从全国医药市场来看，浙江省院内药占比的控制是最严格的，所以处方外流是一个趋势，我们也借助跟医院院内店、院边店的合作来承接处方外流市场，同时公司医药商业产品结构非常适合院内销售，后续公司医药商业的零售也会继续朝着这个方向发展，配合医院做延伸服务。
问：我们看到年报中医药商业到，OTC 与分销等部门联建省外业务组，开拓浙江以外销售。公司对于医药商业向省外拓展的预期是怎样的？医药商业在省内的增长潜力是不是已经挖掘得差不多了？
答：医药商业的省外配送有一定的壁垒，尤其是院内配送。但是省外的 OTC 和分销是可以做的。公司也是根据厂家需求，目前有很多厂家院外的产品，需要有配送能力的商业做分销。但公司开拓省外销售是稳步地扩张，只是作为服务的拓展。公司医药商业的重点还是做深做透浙江市场的配送。
问：公司工业微生物板块多肽产能布局及产能释放节奏？
答：公司特色原料药＆中间体板块的多肽业务已完成整体布局。在产能释放节奏上，将根据项目进度匹配进行，除了满足自身的需求，也将积极拓展国际市场。
华东医药（000963）主营业务：医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块。
华东医药2024年一季报显示，公司主营收入104.11亿元，同比上升2.93%；归母净利润8.62亿元，同比上升14.18%；扣非净利润8.38亿元，同比上升10.66%；负债率34.76%，投资收益-4716.34万元，财务费用755.5万元，毛利率32.03%。
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级19家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为47.62。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3177.91万，融资余额增加；融券净流入7514.62万，融券余额增加。
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