国元证券股份有限公司李典,路璐近期对姚记科技进行研究并发布了研究报告《2023年年报及2024年一季报点评：业务多元布局，高分红回馈股东》，本报告对姚记科技给出买入评级，当前股价为24.88元。
姚记科技(002605) 事件： 公司发布2023年年报及2024年一季报。 点评： 净利润提升明显，高分红率回报股东 2023年公司实现营业收入43.07亿元，同比提升10.01%；归母净利润5.62亿元，同比增长61.37%；扣非归母净利润5.19亿元，同比增加51.72%。24Q1单季度实现营收9.82亿元，同比下降17.38%；归母净利润1.51亿元，同比下降23.94%。公司公布2023年度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金股利人民币9.00元（含税），合计派发现金红利3.71亿元（含税），占年度归母净利润的65.94%。 游戏业务维持高毛利水平，数字营销稳健增长 2023年公司游戏/数字营销业务实现营收12.26/19.12亿元，同比分别提升1.94%/24.90%，业务毛利率分别为96.01%/5.46%，游戏业务维持高毛利率水平。游戏业务，公司坚持“聚焦精品，研运一体化”原则，国内游戏《指尖捕鱼》《捕鱼炸翻天》新版本推出后表现良好，《姚记捕鱼3D版》《捕鱼新纪元》上线后也取得稳步增长，国外游戏产品受国际局势、隐私政策等因素影响略有下滑，整体游戏板块仍保持良好盈利能力。创新营销业务保持高质量输出，首创的VTATM模型助力多个客户游戏首发并取得良好成绩。 扑克牌业务毛利率提升明显，扩产计划有序进行 2023年，公司扑克牌业务实现营收10.90亿元，同比下降1.57%，业务毛利率为26.56%，较2022年提升3.40pct，主要由于公司调整扑克牌业务的销售架构，降低销售成本，并合理提升产品定价所致。公司积极推进“年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”，预计建设期3年，项目建成后产能将较现阶段提升80%。 投资建议与盈利预测 公司业务多元布局，游戏业务产品周期改善，扑克牌业务基本盘稳定，数字营销业务顺周期复苏，球星卡及宝可梦卡牌等方向贡献新看点。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.58/7.29/8.27亿元，对应EPS为1.60/1.77/2.01股，对应PE为16/14/13x，维持“买入”评级。 风险提示 头部老游戏流水快速下滑，新游戏上线不及预期，行业政策风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券田鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.27%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.08亿，根据现价换算的预测PE为14.47。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家。
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