天风证券股份有限公司潘暕,王泽宇近期对火炬电子进行研究并发布了研究报告《新材料业务航空需求或将打开，元器件业务静待恢复拐点》，本报告对火炬电子给出买入评级，当前股价为26.49元。
火炬电子(603678) 事件：公司发布23年年报，实现营收35.04亿元，同比-1.55%，主要系23年元器件行业客户需求尚处于缓慢恢复阶段所致；实现归母净利润3.18亿元，同比-60.27%；实现扣非归母净利润3.10亿元，同比-59.80%，主要系公司为提高客户粘度调整部分产品价格。24年一季度实现营收6.52亿元，同比+1.57%，实现归母净利润0.74亿元，同比-41.22%。我们认为，公司24年Q1营业收入仍然短期承压，但公司有望在未来出现需求拐点。 核心业务承压导致盈利能力下滑，景气度修复&新业务成长提供可观弹性 2023年期间费用率达18.15%，同比+3.46pcts，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为5.10%/7.85%/1.06%/4.14%，同比分别+0.53/+1.67/+0.13/+1.13pcts。研发费用率和管理费用率大幅增加主要系薪酬及折旧摊销增加和对研发投入增大引起。我们认为，下游客户需求尚未恢复但成本端费用持续提升带来期间费用率大幅上涨，伴随后续现有业务需求向暖及新业务快速爬坡，公司期间费用率有望得到有效控制。 陶瓷材料在新一代装备中应用空间广阔 公司新材料由立亚系公司实施，其中立亚新材主营产品为CASAS-300高性能特种陶瓷材料系列产品，应用于航天、航空、核工业等领域的热端结构部件；立亚化学主要产品包括固态聚碳硅烷、液态聚碳硅烷等系列，一方面能作为高性能特种陶瓷材料的先驱体，另一方面，亦 可作为基体制造陶瓷基复合材料。2023年公司新材料业务板块实现营业收入1.6亿元，同比 增长58.51%，实现了稳定高速增长。先驱体转化法是制备细直径（
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券王泽宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.91亿，根据现价换算的预测PE为24.76。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.92。
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