万联证券股份有限公司陈雯,李滢近期对潮宏基进行研究并发布了研究报告《点评报告：线下积极拓店，24Q1收入同比+18%》，本报告对潮宏基给出买入评级，当前股价为6.12元。
潮宏基(002345) 投资要点: 2023年业绩增长亮眼，24Q1收入同比+18%。2023年，公司实现营收59.00亿元（同比+33.56%），归母净利润3.33亿元（同比+67.41%），扣非归母净利润3.06亿元（同比+71.93%），黄金品类产品力持续提升，时尚黄金品类毛利贡献突出，销售业绩实现大幅增长。2024Q1，公司实现营收17.96亿元（同比+17.87%），归母净利润1.31亿元（同比+5.47%）。 黄金珠宝业务收入高增，女包业务短期承压，积极探索培育钻石市场。（1）黄金珠宝：公司持续强化对时尚品类产品的运营，推出“花丝风雨桥”、“花丝云起”、“花丝圆满”、“游龙腾云”“BAMBOO竹”等国风系列新品，加大特色黄金产品线研发。2023年，时尚珠宝/传统黄金首饰收入分别为29.89/22.65亿元，同比分别+20.43%/+56.75%。（2）皮具：2023年，皮具收入3.71亿元，同比+14.41%，计提商誉减值准备3943.26万元，女包业务短期承压。（3）培育钻石：公司积极探索培育钻石市场，2023年上半年推出与力量钻石合资公司“生而闪曜”旗下新品牌C？vol，打造生而闪曜、守护者、宝藏、拂晓之翼等培育钻系列产品，C？vol淘宝店及小程序商城于2023年5月正式上线，并在上海BFC外滩金融中心开设了线下体验店；“ADELE VENTI”继续布局推进培育钻石产品的研发，推出“幻梦奇境”、“神秘宝藏”等培育钻原创系列。 线下积极拓店，线上持续深耕各平台直播。（1）线下：公司积极拓店，在成熟市场主抓渠道下沉，成长与空白区域加速渗透，全力打造更多区域性标杆店。2023年，“CHJ潮宏基”珠宝加盟店净增293家。（2）线上：进一步优化直播带货团队，持续深耕各个平台的直播，并持续打通公域转私域的流量闭环，促进线上线下业务协同发展。2023年，公司实现网络销售收入12.24亿元（同比+14.91%），收入占比20.75%。 毛利率下滑，期间费用率管控良好。2023年，公司毛利率同比-4.11个 数据来源：携宁科技云估值，万联证券研究所 pct至26.07%，销售/管理/研发/财务费用率分别为14.03%/2.13%/1.06%/0.53%，同比分别-3.49/+0.07/-0.29/-0.14个pct，得益于期间费用率的下降，公司净利率同比+0.95个pct至5.59%。2024Q1，公司毛利率同比-3.11个pct至24.92%，净利率同比-0.99个pct至7.35%。 盈利预测与投资建议：根据最新经营数据调整盈利预测，预计公司2024-2026年的EPS分别为0.43/0.49/0.56元/股（调整前2024-2025年EPS分别为0.51/0.62元/股），对应2024年5月6日股价的PE分别为15/13/11倍，维持“买入”评级。 风险因素：经济下行风险、行业竞争加剧风险、品牌品类拓展不达预期风险、原材料价格变动风险、渠道拓展不达预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券刘洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.17%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.93亿，根据现价换算的预测PE为13.91。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级15家，增持评级7家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为7.66。
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