天风证券股份有限公司郭丽丽近期对华电国际进行研究并发布了研究报告《煤价下行带动盈利能力提升，一季度业绩高增64%》，本报告对华电国际给出买入评级，当前股价为6.79元。
华电国际(600027) 事件：公司发布2024年一季报。2024年一季度公司实现营收309.52亿元，同比下降3.21%；实现归母净利润18.62亿元，同比增长64.21%；实现扣非归母净利16.21亿元，同比增长66.9%。 点评： 一季度电量同比基本持平，营收同比下降3% 2023年公司投产电源项目3695.54兆瓦，包括3020兆瓦的高效燃煤发电机组和675.54兆瓦的燃气发电机组。截至3月28日，公司控股装机容量为58.4GW，主要包括燃煤46.9GW，燃气9.1GW，水力发电2.5GW。从2024年一季度运营情况来看，公司累计完成发电量561.64亿千瓦时，同比下降0.2%；其中煤电同比下降1%，气电同比增长5.4%，水电同比增长24.8%；公司一季度平均上网电价约为509.31元/兆瓦时，同比下降22元/兆瓦时。综合来看，公司一季度营收同比下降3%。 煤价下行提高公司盈利能力，一季度扣非归母净利同比+67% 公司一季度营业成本同比下降7.4%至283.5亿元，或系煤价同比下行。成本下行带动公司盈利能力提升，一季度毛利率为8.4%，同比提高了4.2个百分点。公司一季度投资净收益11.48亿元，其中对联营企业和合营企业的投资收益11.44亿元，同比微降。此外，公司实现资产处置损益3.86亿元，增厚业绩。综合来看，公司一季度实现归母净利润18.62亿元，同比增长64.21%；实现扣非归母净利16.21亿元，同比增长66.9%。 控股煤电盈利或进一步改善，参股新能源业绩贡献有望提升 煤电调整为两部制电价，价格机制逐步完善，从2024年来看我们预计多数省份年度长协电价有望维持较高上浮比例，成本端，煤价仍有望处于较低水平。综合来看，公司煤电盈利能力仍有望进一步改善。参股新能源方面，公司持有华电新能31%的股权，十四五期间华电集团规划新增新能源装机75GW，业绩贡献有望进一步增长。 投资建议： 预计公司2024-2026年归母净利润为64、72、81亿元，对应PE11、10、9倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济大幅下行的风险、煤炭价格大幅上升、电价下调的风险、下游需求低于预期、行业竞争过于激烈的风险、补贴持续拖欠的风险、项目建设进度不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券刘亚辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.85%，其预测2024年度归属净利润为盈利70.01亿，根据现价换算的预测PE为10.22。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为8.08。
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