国元证券股份有限公司龚斯闻近期对东方电缆进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评：海风景气回暖，海缆业务有望加速推进》，本报告对东方电缆给出买入评级，当前股价为44.22元。
东方电缆(603606) 事件： 公司发布2024年一季报：2024Q1公司实现营收13.10亿元，同比下滑8.86%，环比下滑33.16%；归母净利润2.63亿元，同比增长2.95%，环比增长47.82%；扣非归母1.93亿元，同比下滑22.17%，环比增长16.14%。24Q1公司非经常性损益主要包括资产处置收益0.52亿元和政府补助0.28亿元。 报告要点： 受行业淡季影响，公司业绩短期承压 2024Q1公司陆缆/海缆/海洋工程板块营收分别为7.38/3.81/1.89亿元，同比分别增长-6%/-32%/101%，环比分别下滑33%/21%/51%。海缆业务营收下滑主要系一季度海风行业淡季影响。受高毛利海缆业务占比下滑的影响，2024Q1公司毛利率22.23%，同比/环比分别下滑8.72/0.22pct。2024Q1公司期间费用率8.90%，同比/环比微增0.86/0.32pct。 持续中标海缆项目，在手订单充沛 根据公司一季报，公司陆缆系统中标17亿元。海缆方面，公司中标华能玉环2号海上风电项目、中广核烟台招远400MW海上光伏项目、国电象山1#海上风电场（一期）等项目，海缆及海洋工程中标约7亿元。截止2024年4月25日，公司在手订单71.37亿元，其中海缆/陆缆/海洋工程分别为25.80/36.82/8.75亿元，220kV及以上海缆、脐带缆占在手订单总额近30%。我们认为2024-2025年国内海风建设有望加速，公司作为海缆头部企业将优先受益于海风景气度提升。 投资建议与盈利预测 我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.0/17.6/21.5亿元，同比分别增长30.0%/35.1%/22.6%；当前股价对应PE分别为20.7/15.3/12.5倍，维持“买入”评级。 风险提示 原材料价格波动风险，海风装机不及预期风险，市场竞争加剧风险，出海业务拓展不及预期风险，国际贸易政策风险，汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券吴杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.16%，其预测2024年度归属净利润为盈利13.5亿，根据现价换算的预测PE为21.91。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级24家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为53.0。
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