开源证券股份有限公司罗通,刘书珣近期对通富微电进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2023年营收逐季向好，先进产能扩张驱动未来增长》，本报告对通富微电给出买入评级，当前股价为20.36元。
通富微电(002156) 公司2023Q4业绩同环比高增，维持“买入”评级 公司发布2023年度报告，公司2023年度实现营业收入222.69亿元，同比+3.92%；归母净利润1.69亿元，同比-66.25%；扣非净利润0.59亿元，同比-83.32%。通富超威槟城为进一步提升市场份额，增加材料与设备采购，使得公司美元外币净敞口为负债，加之美元兑人民币汇率在2023年升值以及马来西亚林吉特对美元波动较大，使得公司产生汇兑损失1.9亿元，如剔除此因素，公司2023年归母净利润为3.59亿元，同比-28.49%。此外，2023Q4公司营业收入实现63.63亿元，同比+4.14%，环比+6.06%；归母净利润2.33亿元，同比+823.29%，环比+87.95%；扣非净利润2.19亿元，同比+2.54亿元，环比+115.55%。2024年封测行业复苏持续回暖，我们上调公司2024-2025盈利预测，并新增2026年业绩预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为9.77/12.59/16.39亿元（前值为8.28/12.36亿元），对应2024/2025/2026年EPS为0.64/0.83/1.08元（前值为0.55/0.82元），当前股价对应PE为33.1/25.7/19.7倍。我们看好公司作为国内封测龙头，在周期复苏的弹性以及先进封装的成长性，维持“买入”评级。 积极布局先进封装产能，2024年营收目标彰显公司经营信心 分子公司看，2023年通富超威苏州、通富超威槟城合计营收155.29亿元（YoY+7.95%），净利润6.71亿元（YoY+0.6%），连续7年实现增长；南通通富营收19.1亿元（YoY+10.70%），净利润-1.82亿元（YoY-0.81亿元）；合肥通富营收8.28亿元（YoY-4.06%），净利润-0.37亿元（YoY+0.89亿元）。2023年下游库存水位逐步下降，半导体行业下行周期已经触底，业内普遍预计封测市场在2024年将迎来全面反弹。公司设立2024年营收目标252.8亿元，同比+13.52%；并计划公司及控股子公司2024年在设施建设、生产设备、技术研发等方面投资共计48.9亿元，大力开发扇出型、圆片级、倒装焊等封装技术并扩充其产能，积极布局Chiplet、2D+等顶尖封装技术，有望在新一轮行业周期增长中充分受益。 风险提示：行业景气度复苏不及预期、产能建设不及预期、产品研发不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券付强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.32%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.03亿，根据现价换算的预测PE为29.23。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为22.52。
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