东海证券股份有限公司周啸宇近期对新宙邦进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：电解液盈利承压，有机氟毛利表现突出》，本报告对新宙邦给出买入评级，当前股价为35.65元。
新宙邦(300037) 投资要点 事件：2023年公司收入下滑，业绩整体承压。2023年全年公司实现营业收入74.84亿元，同比下降22.53%，实现归母净利润10.11亿元，同比减少42.50%，实现扣非净利润9.56亿元，同比下降44.20%。2023Q4公司实现营业收入19.01亿元，同比下降18.47%，实现归母净利润2.14亿元，同比下降32.33%，实现扣非净利润2.11亿元，同比下降26.82%。 短期电解液价格探底，公司积极推进海外市场。公司电池化学品业务实现营业收入50.53亿元，同比下降31.74%。受电解液板块竞争加剧等因素影响，虽然公司2023年电池化学品销量21.12万吨，同比增长47.41%，但是电解液售价大幅下滑，以铁锂电解液为例，2023年年末售价较年初售价下降63.58%，收入同比降幅较大。公司面对行业竞争压力，在稳住市场份额的前提下，推进海外市场拓展，加速波兰新宙邦产能落地，2023年海外收入占25.22%，同比+10.11pct。公司内部贯彻降本增效，全面把控各环节成本，材料成本同比-24.35%、人工成本同比-19.05%、能源成本同比-29.22%。 有机氟化学品盈利新高，海德福项目进展顺利。2023年公司有机氟化学品实现营业收入14.25亿元，同比增长21.45%，盈利能力历史新高，毛利率达69.91%。公司按照“生产一代+研发一代+储备一代”的经营策略，目前一代产品市场份额稳定，二代产品市场需求高速增长，三代产品推广顺利。公司加速推进氟化工产能建设，海德福（一期）部分产线已于2023Q4投产且进展顺利，整体将于2024年中达到预定使用状态，远期公司通过海斯福布局3万吨/年的高端氟精细化学品，实现四氟乙烯和六氟丙烯双线并行，进一步完善氟化工产业链。 投资建议：考虑电解液行业竞争加剧，产品价格下滑，我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业收入90.11/111.80/140.11亿元（2024/2025原预测99.49/129.68亿元），同比+20.40%/+24.07%/+25.32%，公司2024-2026年归母净利润为12.13/16.18/22.32亿元（2024/2025原预测14.85/20.37亿元），对应当前P/E为22x/17x/12x，考虑到公司为电解液龙头，维持“买入”评级。 风险提示：新能源汽车需求波动风险；电解液厂商竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.98%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.64亿，根据现价换算的预测PE为23.47。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为52.71。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。