中国银河证券股份有限公司龙天光近期对华建集团进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，城市更新充分受益》，本报告对华建集团给出买入评级，当前股价为5.36元。
华建集团(600629) 核心观点： 事件：公司发布2023年年报。 业绩稳健增长，新签合同稳步增长。2023年公司实现营业收入90.59亿元，同比增长12.68%，实现归母净利润4.25亿元，同比增长10.35%；实现扣非后归母净利润2.89亿元，同比增长10.89%。其中工程设计营业收入46.74亿元，同比增长1.59%，占营业收入比例为51.60%；工程承包营业收入35.80亿元，同比增长35.70%，占营业收入比例为39.52%。2023年，公司累计新签合同总额123.72亿元，同比增长3.66%。其中，设计咨询合同70.31亿元，同比下降4.52%；工程承包合同53.41亿元，同比增长16.83%。全国化市场开拓受外部环境影响较为明显，2023年，公司新签外地合同38.79亿元，同比下降11.59%。 毛利率小幅下滑，现金流有所改善。2023年公司综合毛利率为23.42%，较去年下降0.46pct；净利率为5.11%，较去年下降0.41pct。其中，2023年公司工程设计板块毛利率为33.63%，较去年上升2.60pct；工程承包板块毛利率为6.94%，较去年下降1.08pct；工程技术咨询管理与勘查板块毛利率为38.47%，较去年上升3.21pct。2023年公司经营性现金流净流入4.57亿元，同比减少1.01%；投资活动产生的现金流量净额为0.52亿元，同比增长117.49%，主要系本期收回投资收到的现金较上年同期增加，同时投资支付的现金较上年同期减少，存量投资规模下降。 聚焦长三角市场，抢抓城市更新机遇。2023年，城市更新市场需求不断扩大，按照上海市委、市政府对加快推进本市城市更新可持续发展工作的部署要求，公司全力抢抓城市更新建设机遇，聚焦上海本地市场，开拓重点战略区，全年在上海本地市场新签合同额84.1亿元，占新签合同总额的68%，较上年增长11.5%。公司参与上海市年度重大建设项目63项，推进实施东方枢纽（东站）、浦东国际机场T3航站楼、北外滩核心区功能提升、世博文化公园、世界顶尖科学家论坛会址、三林滨江片区、金山乐高乐园等一大批重点项目；聚焦服务“长三角一体化”，加快组建属地化团队，强化融入当地市场。2023年，公司在长三角地区（上海以外）签约额合计17.96亿元，占外地合同额的46.29%。主要签约项目包括：宁波枢纽空铁一体主体工程综合交通中心（GTC）项目、合肥先进光源基础设施建设项目、鲁迅故里三味书屋片区综合保护项目、上海中医药大学曙光医院安徽分院等。公司不断擦亮“华东院”、“上海院”等老字号金字招牌，持续打造“中国设计+上海服务”的行业领军工程咨询企业品牌形象，有望受益于城中村改造带来的市场机遇。 投资建议：预计公司2024-2026年营收分别为98.84亿元、110.59亿元、127.07亿元，同比分别增长9.11%、11.88%、14.90%，归母净利润分别为4.90亿元、5.53亿元、6.25亿元，同比分别增长15.28%、12.87%、13.06%，EPS分别为0.50元/股、0.57元/股、0.64元/股，对应当前股价的PE分别为10.61倍、9.40倍、8.32倍，维持“推荐”评级。 风险提示：订单落地不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券黄俊伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.04%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.08亿，根据现价换算的预测PE为6.46。
最新盈利预测明细如下：
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