数据来源:wind,截至2024.2.6,过往业绩不代表未来收益
在利率下行阶段,长久期的债券进攻性更强,是更锋利的矛。
“资产荒”背景下,30年期国债投资价值较优
2024年“资产荒”作为关键词被频频提起。供给端方面,信用债在城投债化债背景下新增融资面临收缩压力;利率债方面,由于年初以来严控地方政府新增基建项目,专项债发行放缓,导致利率债净增量低于去年同期。
需求端方面,保险公司2023年因非标供给减少和存款需求下降,对债券配置量有所上升。而保险在债券领域主要配置中长期利率债,尤其是长久期国债;银行自营资金,特别是信贷需求更多的中小城农商行,对长久期利率债的配置需求也有所上升;基金、券商从资产配置角度也会适当增加对超长债的配置。
综合来看,资产荒和缺票息或引导交易型机构逐步拉长久期配置。在未来中国经济高质量发展转型的大环境下,长久期的30年期国债具备一定投资价值。
货币政策宽松预期中,30年期国债流动性较好
2024年开年后,两个月内央行依次宣布降准0.5个百分点和下调五年期LPR利率25个基点,是自2019年LPR制度实施以来的最大降息幅度。货币政策的持续宽松意味着金融机构融资成本下行,从资产比价效应来看,这也会推动金融机构对中长端资产收益率要求的进一步降低。在这一轮降息中,30年期超长债的流动性大幅攀升,成为了不少投资者的交易选择。
据国盛证券统计数据显示,30年期国债月均日度换手率,已从2023年10月的9.5%抬升至2024年1月的26.4%。在货币政策宽松预期中,30年期国债正在从配置品种转向交易品种。
对于今年的整体货币环境,博时基金团队认为,考虑到目前国内实际利率偏高及今年海外各国开始降息,人民币汇率压力逐步缓解,可以合理预期今年国内货币政策放松的空间或大于过去几年,30年期国债流动性有望持续增长。
展望未来,博时基金团队表示,长久期国债作为以国家信用为基础发行的政府债券,具备进攻性强、投资价值优、流动性好的特点。考虑到“资产荒”背景持续,中国经济或长期处于低利率环境中,长久期债券配置价值有望凸显。博时上证30年期国债ETF跟踪上证30年期国债指数,产品同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性,为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具,目前产品正在认购中,认购代码:511133,交易代码:511130。