山西证券股份有限公司肖索,贾惠淋近期对爱旭股份进行研究并发布了研究报告《PERC现金流充沛，ABC打造第二增长极》，本报告对爱旭股份给出买入评级，当前股价为21.74元。
爱旭股份(600732) 事件：8月30日，爱旭股份发布2023年半年报，上半年实现营收162.5亿元，同比+1.7%；实现归母净利润13.1亿元，同比+119.6%。2023年Q2归母净利润为6.1亿元，同比+64.7%，业绩在预告范围之内。 PERC电池满产满销，盈利能力行业领先。2023年上半年实现电池及组件累计销售量18.76GW，同比+13.6%。上半年PERC电池片持续满产满销，估算对应单瓦净利润约0.07元；若剔除减值、外汇损失、ABC的各项费用的影响，PERC对应单瓦净利润约0.08-0.09元，盈利行业领先，预计下半年PERC盈利能力还有上行空间。 ABC电池片/组件量产效率达26.5%/24.0%，产能按计划建设投产。目前公司珠海首期6.5GW的ABC电池项目已实现投产，平均量产转化效率达到26.5%；182mm硅片尺寸下的72版型组件对应交付功率620W，量产效率可达24.0%。公司珠海3.5GW电池扩产项目及10GW配套组件项目按计划建设并陆续投产，义乌15GW电池及配套组件建设中，至2023年底有望形成25GW的ABC电池及组件产能。此外，济南10GW电池及配套组件项目已开展前期筹备工作。 ABC组件高性能带来销售溢价，下半年将实现批量出货。ABC组件功率高、衰减低（首年≤1%，次年≤0.35%）、温度系数好（-0.29%/℃）、无银、且正面美观无栅线，在全生命周期中的发电量较同面积PERC组件提升15%以上。基于优异的产品性能，公司已实现销售的ABC组件平均单瓦不含税收入约2.2元，享受较高溢价。公司已与德国Memodo集团签订1.3GW的ABC组件供货协议，与荷兰LIBRA集团签订650MW的供货协议。此外，公司与多家公司达成欧洲、日本地区的ABC组件销售合作；与快易光伏等公司达成国内ABC组件分销合作。估算当前订单约4.5GW供不应求，随着产能逐步提升，ABC组件销售有望从下半年开始成为公司业绩第二增长极。 研发力度持续增强，现金流表现亮眼。2023年上半年公司投入研发费用约7.9亿元，同比+41%。截至2023年上半年末，拥有研发人员2811人，较2022年末+31%。截至2023年7月底，公司累计申请专利1770项，获得授权专利1020项，其中授权发明专利188项，构筑了ABC技术护城河。2023年上半年，公司经营活动现金流量净额26.6亿元，同比+14.3%，约为归母净利润的两倍，下半年ABC的持续扩产有保障。公司资产负债表持续修复，截至2023年上半年底，资产负债率为66.6%，较去年同期下降2.0pct；应收账款0.9亿元，同比-52.7%。 投资建议 我们预计公司2023年-2025年归母净利润分别为36.3亿元、55.2亿元、71.0亿元，相当于2023年11.1倍的动态市盈率，维持“买入-A”的投资评级。 风险提示 ABC技术产能投产不及预期；光伏行业需求不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司苗雨菲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.41%，其预测2023年度归属净利润为盈利25.31亿，根据现价换算的预测PE为15.7。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为37.64。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。