西南证券股份有限公司陈中亮近期对伟星新材进行研究并发布了研究报告《防水业务保持高增，管材业务复苏延长》，本报告对伟星新材给出买入评级，当前股价为21.0元。
伟星新材(002372) 投资要点 事件：公司发布]23H1报告，报告期内公司实现营业总收入22.4亿元，较上年同期-10.6%；归母净利润4.9亿元，较上年同期+35.5%；扣非归母净利润4.8亿元，较上年同期+39.6%。其中，23Q2实现营收13.4亿元，较上年同比-10.4%；归母净利润3.2亿元，较上年同比+29.4%；扣非归母净利润3.1亿元，较上年同比+33.7%。 行业筑底拖累收入增长，防水板块逆势高增。23H1地产建材需求恢复不及预期，拖累公司收入增长。分业务板块看，PPR/PE/PVC收入同比分别-11.8%/-15.8%/-19.9%，均下滑较多；分区域看，西部/华北/东北下滑较多，同比分别-18.3%/-16.7%/-16.4%。传统优势地区华东韧性较强，同比-7.9%。由于华东收入占比过半，其韧性亦有效减弱了整体需求走弱影响。新业务防水等高增势头依旧，所在的其他产品板块23H1同比+29.9%。在宏观需求下滑情况下，新业务市占率提升依然强劲，侧面反映公司强大的品牌号召力及市场推广能力。 净利润同比高增，投资收益及成本改善拉动。报告期内,公司归母净利润同比+35.5%，主要系公司财务投资的东鹏合立产生投资收益约1.4亿元所致，剔除影响后，归属净利润约3.5亿元，同比-8.6%。毛利率方面，23H1为41.2%，同比+3.4pp，主要系报告期内原材料成本下降所致，其中PVC幅度最大，单项毛利率+8.6pp。费用率方面，同比+2.6pp,其中销售/管理费用率分别+2.1/+1.1pp,财务费用率有所下降。销售/管理费用率上升分析主要为新产品推广及团队变革所致。 经营性现金流同比大增，应收周转率保持优秀。截至23H1，公司经营性现金流净额4.1亿元，较去年同期+361.4%，在收入同比下滑情况下，公司收益质量大幅改善。应收周转率/存货周转率分别为5.1/1.5，依旧保持优异水平。 盈利预测与投资建议。公司是PPR塑料管行业龙头，在零售市场具有高护城河的品牌力和服务优势。在“同心圆”战略下，公司的PVC管材、防水涂料、净水系统等业务都有广阔的成长空间。预计2023-2025年EPS分别为0.91元、1.05元、1.23元，对应PE分别为22倍、19倍、16倍，未来三年归母净利润分别为14.6亿元、16.8亿元、19.6亿元，保持14.7%的复合增长率，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格或大幅波动、下游需求恢复或不及预期，工程业务拓展或不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券毕春晖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.87%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.9亿，根据现价换算的预测PE为21.87。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为26.6。
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