国金证券股份有限公司孟灿,王倩雯近期对顶点软件进行研究并发布了研究报告《利润释放有望持续兑现，A5助力份额提升》，本报告对顶点软件给出买入评级，当前股价为60.56元。
顶点软件(603383) 业绩简评 2023 年 8 月 24 日，公司发布半年报， 23 年 H1 实现营收 2.8 亿元，同比增长 22.0%； 23 年 H1 扣非归母净利润为 0.5 亿元，同比增长 79.6%； 剔除股份支付影响的扣非归母净利润为 0.6 亿元， 同比增长 43.7%。 经营分析 公司单 Q2 实现营收 1.5 亿元， 同比增长 14.4%，主要系部分项目及全面注册制未结项，预计部分营收向下半年递延。极速交易、机构业务景气度较高，可对公司全年营收增长形成支撑。公司 Q2销售商品、提供劳务收到1.3亿元现金， 同比增长 44.6%；经营活动产生的现金流量净额为 0.18 亿元，首次在 Q2 实现净现金流回正。 公司单 Q2 实现扣非净利 0.37 亿元， 同比增长 24.2%；剔除股份支付影响的扣非归母净利润约为 0.42亿元， 同比增长 13.4%，主要系部分营收确认递延所致。 Q1 和 Q2 的费用项分别受到销售费用（ 加大产品推广宣传力度）和管理费用（ 员工人数增长）的影响；若不考虑股份支付的影响， 公司 Q1和 Q2的成本费用分别同比增长 19.8%、 18.0%，增长较为稳定。此外，公司加强华南销售布局，区域能力的加强有望更好发挥优质产品的规模效应， 我们依然维持全年扣非净利增速高于营收增速的预期。 信创方面，公司报告期内 A5 信创版新签约数家券商，并已开始安装和部署实施工作，下半年还会有数家券商上线，预计近年将完成现有十余家客户集中交易系统的信创版替换。此外，公司A5信创版已落地东吴、东海、麦高证券，标杆案例树立较快， 作为新一代分布式核心交易系统的先锋， 有望在本轮架构升级期兑现市占率提升的逻辑。 盈利预测、估值与评级 根据公司发布的半年报数据， 我们维持公司2023~2025 年营业收入预测为 7.9/9.9/12.2 亿元；维持 2023~2025 年归母净利润预测为 2.5/3.3/4.3 亿元。公司股票现价对应 PE估值为 43.7/32.9/25.4倍，维持“买入”评级。 新产品拓展进度不及预期；行业竞争加剧；减持风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.07%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.31亿，根据现价换算的预测PE为47.01。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为73.02。
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