中泰证券股份有限公司邓欣近期对盾安环境进行研究并发布了研究报告《盈利更上层楼》，本报告对盾安环境给出买入评级，当前股价为11.76元。
盾安环境(002011) 投资要点 公司披露2023年半年报： 23H1:实现营业收入、归母、扣非56亿、3.3亿、4.2亿，YOY+14%、-44%、+59%； 23Q2：实现营业收入、归母、扣非31亿、1.7亿、2.5亿，YOY+9%、-67%、+28%； 收入拆分 制冷：H1为43亿，YOY+10%，预计Q2增速高于Q1，主要系家用空调内销Q2景气较好。分内外销看，公司H1内外销收入增速分为17%、1%，H2海外需求有望复苏；分家用商用看，热工科技子公司H1收入5.2亿，YOY+20%，预计商用占比有所提升； 汽零：H1为1.4亿，YOY+158%,保持较快增速； 设备：H1为6.8亿，YOY-1%，近年来收入规模保持平稳。 盈利分析 毛利率：Q2毛利率YOY+2.1pct至19%，拆分看：1）海外带动：外销毛利率31%，YOY+9pct；2）产品结构改善，主要面向商用空调换热器业务的子公司热工科技23H1收入+20%，净利润+70%，净利率超14%，带动公司整体利润上行3）成本下行亦有所贡献。费用率：Q2三项费用率合计提升1.3pct，核心为销售费用+1pct，系市场开拓力度加大所致。 净利率：归母口径受22Q2担保转回及本期法院诉讼产生约9000万或有负债影响，Q2扣非净利率8%，YOY+1.3pct。 盈利预测 考虑公司因法律诉讼带来的营业外支出，我们调整公司23年归母净利润盈利预测，维持24、25年盈利预测不变，预计2023-2025归母净利润为7.0、8.9、10.5亿（原为7.7、8.9、10.5亿），维持买入评级。 风险提示 下游需求不及预期、新品类拓展不及预期、海外扩张不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券纪敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.01%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.27亿，根据现价换算的预测PE为17.09。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为17.2。
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