财信证券股份有限公司杨甫,周艺晗近期对浙江鼎力进行研究并发布了研究报告《盈利能力稳步提升，海外业绩持续增长》，本报告对浙江鼎力给出增持评级，当前股价为49.19元。
浙江鼎力(603338) 营收稳步增长，净利大幅提升：2023年上半年公司实现营业收入30.98亿元，同比增长5.23%；实现扣非归母净利润8.15亿元，同比增长46.45%。公司销售毛利率34.40%，同比增长16.16pcts；销售净利率26.84%，同比提升7.34pct。经测算2023年Q2单季度公司实现营收17.97亿元，同比增长6.23%；扣非归母净利润5.06亿元，同比增长35.37%。 海外贡献较高营收增速，未来有望持续发力。公司上半年海外业务收入18.63亿元，同比增长12.93%，销售收入占比62.92%，海外营收占比持续走高。受益于海外基建的高需求，公司差异化产品顺利推广以及海外销售服务持续完善，公司在海外竞争力持续提升。公司将继续推进挖掘海外市场，虽然部分海外订单交付周期较长，但公司海外销售有望在后续营收中稳定发力。 产品结构持续完善，业务盈利能力显著提升。公司上半年臂式产品销售收入占比达38.03%，其中，电动款臂式产品销量占比达76.64%；臂式产品海外销售收入同比增长89.11%。高附加值、电动化产品占比提升，臂式产品综合毛利率由2022年的20.64%提升至目前的26.25%，有效拉动了公司产品的综合毛利率；叠加高利润的海外市场扩张以及智能化制造等方式对制造成本有效的控制，公司产品将持续释放利润弹性。受益于上半年汇兑收益及利息收入增加，公司财务费用较去年同期减少1.20亿元，上半年归母净利润超预期增长。 高机需求稳步扩张，公司产能逐步放量。目前，海外市场电动化产品替换需求较高；我国高机市场仍有较大的增长空间，市场需求景气度高。公司五期工厂正处于设备调试阶段，投入生产后公司高价值量产品产能将实现大幅提升，以更好的满足下游市场需求。 投资建议：考虑公司产品结构提升以及海外业务持续增长，我们预计公司2023-2025有望实现归母净利润：15.15/17.46/19.52亿元；目前市值对应PE：17.58/15.25/13.64倍。给予“增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧、中美贸易摩擦、市场需求不及预期、汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李越研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利16.96亿，根据现价换算的预测PE为15.15。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为67.83。
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