国元证券股份有限公司李典近期对稳健医疗进行研究并发布了研究报告《2023半年报点评：受防疫产品影响业绩承压，消费品板块稳步增长》，本报告对稳健医疗给出买入评级，当前股价为41.02元。
稳健医疗(300888) 事件： 公司发布2023年半年度报告。 点评： 感染防护产品需求回落叠加同比高基数，营收利润持续承压 23H1公司实现营收42.67亿元，同降17.28%，归母净利润6.82亿元，同降23.66%，实现扣非归母净利5.50亿元，同降32.97%。收入承压主要系公共卫生事件得到有效控制，感染防护产品市场需求减少，相关产品需求端及动销处于非常态低速水平，叠加去年高基数影响所致。23H1公司毛利率为51.45%，同比提升2.65pct。销售/管理/研发费用率分别为22.51%/6.79%/4.56%，同比分别提升4.09/提升0.48/下降0.07pct。净利率为15.97%，同比下滑1.33pct。单Q2来看，公司实现营收19.15亿元，同降32.48%，实现归母净利润3.05亿元，同降43.13%。毛利率为52.05%，同比提升2.40pct；净利率为15.91%，同比下滑2.98pct。 医用常规品耗材高增，消费品板块稳步增长 医用耗材板块，23H1实现收入21.73亿元，同比下降33.27%。分产品来看，感染防护产品预实现收入7.34亿元，同比下降67.38%。传统伤口护理与包扎产品实现收入5.70亿元，同比增长9.73%。高端敷料及手术室感控产品收入分别达2.83/2.71亿元，同比分别增长73.33%/75.39%。健康消费品板块，公司以“Purcotton全棉时代”为核心品牌，聚焦三大消费场景，践行爆品战略。23H1实现收入20.63亿元，同增11.07%。分产品来看，无纺产品收入10.39亿元，同增5.13%；其中爆品干湿棉柔巾收入5.45亿元，同增9.96%。有纺产品实现营收10.24亿元，同增17.84%；其中成人服饰收入达4.00亿元，同增30.10%。分渠道看，电商渠道实现收入12.43亿元，同比增长10.44%，线下门店实现收入6.47亿元，同比增长17.75%。截止23H1公司线下门店数量353家（直营309家，加盟44家），上半年新开门店22家（直营7家、加盟15家），直营门店店效同比增长12.18%。 投资建议与盈利预测 公司医疗及消费板块协同发展，持续创新拓展产业边界。我们预计2023-2025年归母净利润26.13/16.62/18.49亿元，对应PE10/15/14倍。维持“买入”评级。 风险提示 行业竞争加剧风险，渠道拓展不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券郑逸坤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.42%，其预测2023年度归属净利润为盈利26.29亿，根据现价换算的预测PE为9.22。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为64.34。
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