开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,陆帅坤近期对小熊电器进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2023Q2收入延续亮眼表现，继续看好精品战略驱动规模增长》，本报告对小熊电器给出买入评级，当前股价为71.56元。
小熊电器(002959) 2023Q2收入表现亮眼，继续看好精品战略驱动规模增长，维持“买入”评级 公司发布业绩预告，2023H1预计销售收入同比增长25%-30%，2023Q2预计实现营收10.59~11.52亿元，同比增长22%~35%。利润端，2023H1预计实现归母净利润2.22~2.45亿元，同比增长50%~65%，2023Q2预计实现归母净利润0.58~0.8亿元，同比增长30%~81%。2023H1预计实现扣非归母净利润2.05~2.28亿元，同比增长30~45%，2023Q2预计实现扣非归母净利润0.54~0.77亿元，同比-9%~+31%。考虑到精品战略持续带动收入增长，长期成长性仍存，我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润5.04/5.91/6.80亿元，对应EPS为3.23/3.79/4.36元，当前股价对应PE分别为23.0/19.6/17.1倍，维持“买入”评级。 整体均价延续提升趋势，新兴渠道规模快速增长 根据久谦数据分渠道来看，2023Q2京东/天猫/抖音渠道销售额同比分别+57%/+1.9%/+362.1%，抖音仍为增长主要驱动力。分品类来看京东渠道，厨小电中多功能锅/养生壶/电热水壶/电饭煲/破壁机/面条机/咖啡机分别贡献8%/6%/7%/5%/4%/3%/2%增长，新品表现亮眼，例如小容量电煮锅、电蒸锅、恒温电热水壶、低音/可拆洗破壁机、压面枪以及意式咖啡机。生活及母婴电器中，调奶器/净饮机/足浴盆/辅食料理机分别贡献5%/2%/1%1%增长。均价层面，根据久谦数据2023Q2京东/天猫/抖音渠道同比分别+8%/+3%/+10%，延续Q1表现。 短期加大费用投放下利润率有所调整，继续看好长期提价/份额带动规模扩张 毛利率端，预计2023Q2延续同比提升趋势，主要系高客单价新品拉动。费用端，预计2023Q2营销推广等投放力度加大，主要系通过头部主播直播等配合新品推广以及抖音渠道拓展。公司在电饭煲/电热水壶/破壁机等大单品领域份额仍为单位数，均价较行业仍有较大提升空间，继续看好精品战略拓宽业务收入边界。 风险提示：新品拓展不及预期；行业竞争加剧；原材料价格上涨等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券管泉森研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.62%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.3亿，根据现价换算的预测PE为21.9。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级19家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为92.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，小熊电器（002959）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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