东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对一汽解放进行研究并发布了研究报告《动态点评：经营业绩大幅改善，定增助力长期成长》，本报告对一汽解放给出增持评级，当前股价为9.15元。
一汽解放(000800) 【事项】 近日，公司发布2023半年报业绩预告：预计实现归母净利润3.80至4.20亿元，同比增长123.33%至146.84%；实现扣非归母净利润1.31至1.71亿元，同比增长222.95%至260.60%。 【评论】 国内复苏叠加出口高增，货车产品放量增效驱动公司净利润高增。根据预告，公司23H1净利润大幅增长，主要系国内商用车需求回暖及海外市场维持高景气，公司强优补短，中重卡、轻卡细分产品销量全面开花，产品力竞争优势持续验证。 终端份额保持领先，中重卡龙头有望持续受益于行业反转。2023年6月我国商用车行业实现销量35.5万辆，同比/环比+26.3%/+7.3%；1-6月累计实现销量197.1万辆，同比+15.8%。受益行业回暖及龙头品牌优势，公司销量同比上行，2023年1-6月公司中重卡/轻卡/客车分别累计完成销量11.23万辆/1.84万辆/888辆，同比+31.75%/+22.90%/+1266.15%，其中中重卡累计终端份额达25.8%，始终保持行业领先。未来随行业复苏逻辑持续验证，公司业绩潜力有望进一步释放。 定增加码新能源，助力公司长期成长。公司定增预案于近日公告，拟向不超过35名（含）特定投资者发行股票不超过695,599,849股（含），募集资金总额不超过37.13亿元（含），用于新能源智能网联及整车综合研发能力提升项目、整车产线升级建设项目、动力总成产线升级建设项目、补充流动资金，其中，8.46亿元将用于新能源智能网联及整车综合研发能力提升项目。自“15333”新能源战略发布以来，公司已在研发、产能、生态及新能源专属服务方面全面布局，2022年公司新能源产品实现销量2723台，同比+22.22%。此次募投项目精准把握行业“新四化”变革诉求，有望增厚公司在新能源智能网联领域的研发实力，支撑公司长期成长。 【投资建议】 短期，疫情好转后商用车需求恢复，公司与经销商共同开拓终端市场，2023年有望实现业绩的快速追赶；中长期，公司在新能源、智能化以及出口方面积极布局，看好公司未来转型。我们维持预计公司2023-2025年收入分别为457.15、620.64和792.31亿元，归母净利润分别为6.03、8.62和13.26亿元，对应EPS分别为0.13、0.19和0.28元，PE分别为71、50和32倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 经济复苏不及预期 商用车行业需求增长不及预期 空悬业务进展不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司常菁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为39.92%，其预测2023年度归属净利润为盈利22.27亿，根据现价换算的预测PE为19.11。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，一汽解放（000800）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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