浙商证券股份有限公司李丹,冯思齐近期对大秦铁路进行研究并发布了研究报告《大秦铁路6月经营数据分析：6月大秦线运量同比-4.7%，看好迎峰度夏运量进一步提升》，本报告对大秦铁路给出增持评级，当前股价为7.46元。
大秦铁路(601006) 投资要点 同期高基数影响， 6 月大秦线运量同比下降 4.7% 2023 年 6 月，公司核心经营资产大秦线货物运输量完成 3606 万吨，同比下降4.7%， 日均运量 120.20万吨，从日均运量看仍维持相对高位运行，同比下滑我们分析主要为去年同期高基数所致。 迎峰度夏需求叠加经济运行好转下工业及基建发力预期，有望对煤炭运输需求形成向好支撑，市场供需将保持平衡态势，我们预计大秦线 2023 年运量或可恢复至 4.3-4.4 亿吨。 三层安全垫支撑，远期大秦线运量需求无忧 结构上长远看大秦线运量仍有“三层安全垫”支撑： 1）煤源结构调整， 煤产地持续向三西地区集中，区位优势巩固大秦铁路主业护城河； 2）运输结构调整，公转铁持续推进，国铁集团与各地方政企合作推动铁路货运增量行动； 3）竞争线路分流较弱， 西煤东运四大干线比较下，大秦线运输成本优势仍存。煤源集中、大宗运输公转铁及低运输成本共振，大秦线在需求端保障充足。 国央企改革推进叠加中国特色估值体系构建或将带动公司估值修复 2023 年 3 月 16 日， 国务院国资委党委发表文章题为《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》，重点圈定新一轮国企改革深化提升行动的五大方向，明确以增强产业引领力、 科技创新力、 安全支撑力、 打造现代新国企、 围绕营造公平竞争市场环境为方向，旨在进一步提高国有资本和国有企业的核心竞争力。叠加此前提出的中国特色估值体系构建， 考虑公司当前 PB(LF)仅 0.9 倍， 仍存在较大估值及情绪修复空间。 绝对金额分红承诺脱钩利润，绝对收益形成托底 根据公司 2020-2022 年分红回报规划，每年每股派发现金分红不低于 0.48 元/股，我们预计后续分红力度有望延续， 基于业绩稳增长及股息高防御，建议关注公司稳健配置价值。 盈利预测与估值 考虑运量增长趋势， 暂不考虑费率调整， 我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别 132.40 亿元、 135.33 亿元、 137.67 亿元。公司为西煤东运国铁龙头，安全边际充足具备稳健增长属性， 维持“增持”评级。 风险提示： 煤炭需求恢复不及预期； 大宗公转铁难以持续；竞争性线路上量分流
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券林霞颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.09%，其预测2023年度归属净利润为盈利134.48亿，根据现价换算的预测PE为8.25。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级4家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为8.66。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，大秦铁路（601006）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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