浙商证券股份有限公司施毅近期对保隆科技进行研究并发布了研究报告《保隆科技深度报告：发力空悬+智能化，新业务推动业绩增长》，本报告对保隆科技给出买入评级，当前股价为43.62元。
保隆科技(603197) 投资要点 汽车零部件行业老兵， “1+4”业务结构描绘战略蓝图。 公司的 TPMS、 气门嘴及排气管件等业务处于行业领先地位。近些年公司大力布局新业务（智能化、轻量化方向），在液压成型、空气悬架、传感器、 ADAS 等业务方面发展迅速，单车价值量不断提升。 传统业务领先 传统业务支撑公司业务底盘。公司的传统业务主要包括 TPMS、气门嘴、平衡块、排气管件等方向。经过 20 多年的积累和发展，公司传统业务已经达到世界领先水平， 四项传统业务市占率均稳定前三。 TPMS 业务强强联合 公司与霍富集团整合 TPMS 业务，迈向全球 TPMS 市场领导者。 双方将各自TPMS 全球业务进行整合，按照 55%:45%出资比例成立中德合资公司。通过研发、采购、生产与销售的优势互补，向全球 TPMS 细分市场的领导者迈进。 新业务快速放量，市场空间巨大 1.空悬产品取得多项订单，交付有望加速放量。 公司空气悬架产品主要包括空气弹簧、储气罐、悬架控制器等核心零部件。客户覆盖造车新势力、自主品牌和外资品牌。截止 2023 年一季度公司的储气罐产品已有 15 家车企 30 个平台定点。 2.液压成型管件业务，公司与德国沙士基达液压成型公司强强联合。 通过优势聚合和本地设厂，快速获取全球性客户在华市场份额。 3.收购 PEX 和上海龙感，覆盖 6 种汽车传感器。 4.ADAS 业务：布局多种感知零部件，逐步开始放量。 盈利预测与估值 预计公司 2023~2025 年归母净利润分别为 3.9 /5.3/6.9 亿元，同比增速分别为82.16%/34.70%/31.59%。 EPS 分别为 1.87/2.52/3.31 元/股。对应现价 PE 分别为23/17/13 倍。 考虑公司在手订单充裕及新兴业务发展态势良好，我们给予公司2023 年 35 倍 PE 估值， 目标市值 136.5 亿元， 首次覆盖， 给予“买入”评级。 风险提示 新能源汽车销量不及预期、空气悬架渗透率不及预期、客户开拓不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券邓健全研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.03%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.93亿，根据现价换算的预测PE为23.2。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为58.54。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，保隆科技（603197）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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