中泰证券股份有限公司邓欣近期对华熙生物进行研究并发布了研究报告《期待大促及降本增效拐点》，本报告对华熙生物给出买入评级，当前股价为95.53元。
华熙生物(688363) 投资要点 公司披露2023Q1业绩 23Q1：收入13.05亿（+4.01%），归母净利2.0亿（+0.37%），扣非归母净利1.51亿元（-17.44%）； 收入端：护肤调整，医美反弹 ①医疗终端预期+40%，其中预计医美yoy60%+，主因疫后需求复苏&公司医美渠道调整低基数。 ②功能护肤预期-4.5%--5%，主因1月疫情背景下物流阶段性受阻导致退货率较高，从而单月下滑近20%，此外登加01新品较少影响；分品牌来看，润百颜实现正增长，夸迪、米蓓尔等大促受益品牌略有调整。 ③原料预期+12-14%相对稳健。 盈利端：短期承压，期待降本增效 Q1毛利率73.78%（-3.35pct），其中预计原料业务下降5-6pct（因工厂处成本优化及产能爬坡阶段），化妆品业务下降3-4pct（主因面膜销售占比提升）。 Q1销售、管理、研发费率各46.39%（+1.27pct）、6.59%（+0.33pct）、6.37%（-0.12pct），销售管理费率略有提升系人员扩张及新渠道营销投入较高，预计调整到位后降费增利逻辑将逐步兑现。 归母净利率15.36%（-0.56pct）相对稳定，扣非归母净利率11.57%（-3.01pct），差值主因0.57亿政府补助。 投资建议：买入评级 公司作为生物科学平台型公司研发能力卓越，在高景气化妆品赛道持续发力，医美业务预计迎来复苏，上游原料优势为下游提供品质背书，行业景气登加竞争力突出。我们持续看好公司在原料、医疗、护肤、食品四轮驱动下的长期成长性。预测2023-2024年归母净利润12.99、16.49、20.08亿，同比增速34%、27%、22%，对应2023-2025年PE35、28、23x，维持“买入”评级。 风险提示：市场空间不及预期，产品审批结果及进展不及预期，行业竞争加剧，第三方数据存在误差
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券张家璇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.39%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.08亿，根据现价换算的预测PE为35.12。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有42家机构给出评级，买入评级33家，增持评级8家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为141.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华熙生物（688363）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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