海通国际证券集团有限公司Vivian Xu,孙婷近期对中信证券进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评：经纪业务承压，净利润表现持续稳健》，本报告对中信证券给出增持评级，认为其目标价位为23.84元，当前股价为21.27元，预期上涨幅度为12.08%。
中信证券(600030) 投资要点：公司投行业务优势地位稳固，承销规模、收入均实现增长。资产管理收入小幅下滑，私募资管规模保持领先。2023年来市场好转，公司投资收益同比大幅增长。目标价23.84元/股，维持“优于大市”评级。 【事件】中信证券发布2023年一季度业绩：公司实现营业收入153.5亿元，同比+0.9%；归母净利润54.2亿元，同比+3.6%；对应EPS0.36元，ROE2.1%。其中其他业务收入4.4亿元，同比-82.1%，主要原因为下属子公司大宗商品贸易销售收入减少，但由于大宗商品贸易利润率较低，对净利润影响有限。 财富管理与综合金融的有效联动，服务高净值客户。2023年一季度中信证券经纪业务收入25.9亿元，同比-18.6%。利息净收入5.8亿元，同比-42.1%，主要原因为卖出回购和拆入资金利息支出增加。2023年一季度全市场日均股基交易额9633亿元，同比-10.5%，两融余额16067亿元，较年初+4%。2022年，公司两融余额1045亿元，较年初-17%，市场份额6.79%，同比-0.12pct，全市场两融余额15404亿元，较年初-16%。公司重点推出企业家办公室整体解决方案，从现金服务拓展到股份服务、资产服务和风险管理服务。强化投资顾问及核心财富配置能力，面向高净值客户配置的各类私募产品保有规模约1800亿元；非货币市场公募基金保有规模人民币1733亿元，排名行业第一；公募基金投顾业务累计签约客户近14万户、累计签约资产超百亿元。 IPO表现亮眼，投行业务收入持续提升。2023年一季度公司投行业务收入19.8亿元，同比+8.4%。股权业务承销规模同比+43.7%，债券业务承销规模同比-4.9%。股权主承销规模881.6亿元，排名第1；其中IPO13家，募资规模242亿元；再融资20家，承销规模639亿元。债券主承销规模3553亿元，排名第1；其中地方政府债、金融债、公司债承销规模分别为1383亿元、600亿元、818亿元。IPO储备项目56家，排名第1，其中两市主板18家，北交所1家，创业板27家，科创板10家。 资管业务积极向主动管理转型，看好未来长期业绩增长。2023年一季度公司资产管理业务收入25.0亿元，同比-10.0%。2022年公司资产管理规模合计14178亿元，包括集合资产管理计划、单一资产管理计划，规模分别为5033亿元、9145亿元，资管新规下公司私募资产管理业务（不包括养老业务、公募大集合产品以及资产证券化产品）市场份额约16.13%，排名行业第一。 市场回暖，自营收入大幅提升。2023年一季度公司投资收益（含公允价值）66.1亿元，同比+97.3%，一季度权益市场回暖，万得全A上升6.5%。 投资建议：我们预计公司2023-25E年EPS分别为1.60/1.81/1.92元，BVPS分别为18.34/19.74/21.33元。我们继续给予其2023年1.3xP/B，对应目标价23.84元不变，维持“优于大市”评级。 风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券吴一凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.13%，其预测2023年度归属净利润为盈利246.25亿。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级17家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为26.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中信证券（600030）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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