中国银河证券股份有限公司陈柏儒近期对奥瑞金进行研究并发布了研究报告《传统主业稳健发展，积极拓展业务版图》，本报告对奥瑞金给出买入评级，当前股价为4.8元。
奥瑞金(002701) 核心观点： 事件：公司发布2022年年度报告和2023年一季报。2022年，公司实现营收140.67亿元，同比增长0.63%；归母净利润5.65亿元，同比下降36.69%；基本每股收益0.22元/股。其中，公司第四季度单季实现营收32.03亿元，同比下降2.84%；归母净利润0.22亿元，同比下降69.51%。2023Q1，公司实现营收33.52亿元，同比下降2.49%；归母净利润2.11亿元，同比增长2.1%。 22年费用率有所改善，毛利率下降致净利率承压。毛利率方面，2022年，公司综合毛利率为11.86%，同比下降3.47pct。其中，Q4单季毛利率为8%，同比下降1.94pct，环比下降4.83pct。23Q1单季毛利率为14.85%，同比提升1.38pct，环比提升6.85pct。费用率方面，2022年，公司期间费用率为7.54%，同比下降0.53pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.37%/3.86%/0.31%/2%，分别同比变动+0.23pct/-0.13pct/-0.05pct/-0.58pct。2023Q1，公司期间费用率为7.2%，同比提升0.35pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.02%/3.66%/0.26%/2.25%，分别同比变动+0.05pct/+0.31pct/-0.04pct/+0.02pct。净利率方面，2022年，公司净利率为3.95%，同比下降2.37pct，其中，Q4单季净利率为0.32%，同比下降1.69pct，环比下降4.34pct。23Q1单季公司净利率为6.18%，同比提升0.14pct，环比提升5.85pct。（注：以上同、环比数据均使用调整后数据进行计算） 传统主业稳健发展，积极拓展业务版图。公司不断维护和稳固与核心客户的合作关系、增强客户粘性，把握时机开发潜在客户。报告期内，金属包装产品及服务/灌装服务/其他分别实现营收123.81/1.5/15.36亿元，同比变动+0.73%/-19.56%/+2.26%。其中，灌装业务有所下滑，主要是因为客户及订单结构发生变化。同时，公司将投资建设新能源精密电池结构件项目，布局新能源业务板块；推进自有品牌业务实现规模化，预制菜系列产品、犀旺饮料、水果时光、元养物语等，已在线上线下多渠道推广营销。 投资建议：公司为金属包装龙头，传统业务优势地位稳固，积极拓展业务版图，未来成长性显著，预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益0.32/0.4/0.46元，对应PE为15X/12X/10X，维持“推荐”评级。 风险提示：需求不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券史凡可研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.35%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.18亿，根据现价换算的预测PE为11.38。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为5.72。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奥瑞金（002701）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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