开源证券股份有限公司张绪成近期对新奥股份进行研究并发布了研究报告《公司年报及一季报点评报告：盈利持续增长，一体化营业凸显长期优势》，本报告对新奥股份给出买入评级，当前股价为19.86元。
新奥股份(600803) 盈利持续增长，一体化营业凸显长期优势，维持“买入”评级 公司发布年报，2022年实现营业收入1540.4亿元，同比+33.0%，实现归母净利润58.4亿元，同比+26.2%，实现扣非净利润46.7亿元，同比+33.8%。2023年Q1公司实现营业收入343.5亿元，同比-3.0%，实现归母净利润14.6亿元，同比+70.0%，实现扣非后归母净利润8.4亿元，同比+34.2%。2022年公司天然气业务单价上涨，主要产品毛差扩大。2023年Q1，公司主要产品毛差维持高位，盈利同比继续增长，我们上调2023-2024年盈利预测，并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为71.6/83.7(前值54.5/61.7)/97.6亿元，同比+22.5%/16.9%/16.6%，EPS分别为2.31/2.70/3.15元，对应当前股价PE为8.8/7.5/6.4倍。公司天然气全产业链布局，一体化营业凸显长期优势，公司业绩有望进一步改善，维持“买入”评级。 天然气毛差修复，主要业务板块盈利增长 天然气直销：2022年直销气量35亿方，同比-14.5%，毛差0.89元/方，同比+180.9%，直销气毛差大幅上涨致天然气直销业务毛利大增。天然气零售：零售气量259亿方，同比+2.7%，毛差0.29元/方，同比+1.4%，公司天然气零售业务保持相对稳定。天然气批发：批发气量68亿方，同比-13.7%，毛利率7.9%，同比+6.4pct，天然气批发业务盈利修复明显。综合能源业务：2022年，公司共有60个综合能源项目完成建设并投入运营，累计已投运综合能源项目达210个，综合能源销售量222.4亿千瓦时，同比增长+16.6%。能源生产：煤炭销量524万吨，同比+34.4%，能源生产业务毛利率24.9%，同比+4.3pct。2022年，公司创新售气模式，主要产品盈利同比增长。2023年Q1：总销气量94.8亿方，同比-6.8%，直销气价差0.76元/方，零售气价差0.46元/方，Q1天然气价差维持高位。 能源业务一体化，打造天然气智能生态运营商 舟山接收站：2022年公司完成舟山LNG接收站并购，实际处理能力达750万吨/年，三期新增350万吨/年，建成后接收站实际处理能力超过1000万吨/年。长 约锁定气源：国际资源池持续优化，年内新增长期资源530万吨，累计签属长协资源共764万吨，并构建国际LNG运力池，获取10艘LNG船运力资源。天 然气生态运营商：公司形成了上游气源—中游储运—下游分销的一体化产业布局，通过整合国内外资源，优化销售模式，形成了天然气与综合服务一体化的智能运营平台，公司冷、热、电等综合能源销量大幅增长。 风险提示：产品价差缩窄风险、政策风险、宏观经济与市场环境变化风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券周喆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.33%，其预测2023年度归属净利润为盈利76.17亿，根据现价换算的预测PE为8.25。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为26.52。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新奥股份（600803）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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