中原证券股份有限公司乔琪近期对芒果超媒进行研究并发布了研究报告《年报点评：持续释放优质内容，广告业务具备回升空间》，本报告对芒果超媒给出买入评级，当前股价为34.87元。
芒果超媒(300413) 2022年公司营业收入137.05亿元，同比减少10.76%，归母净利润18.25亿元，同比减少13.68%；扣非后归母净利润15.87亿元，同比减少22.94%。2023年第一季度营业收入30.56亿元，同比减少2.16%，归母净利润5.45亿元，同比增加7.39%，扣非后归母净利润5.20亿元，同比增加9.55%。 投资要点： 广告业务承压，会员业务发展向好。2022年公司核心的主营业务芒果TV互联网视频业务实现收入104.18亿元，同比下降7.49%。其中广告业务受年内广告行业整体景气度下滑，客户投放意愿缩减的影响，同比下降26.77%至39.94亿元，但公司升级联合招商机制，为广告主提供更高价值、更具竞争力的综合营销方案，增加超级秀、裸眼3D秀等新广告形式并实现非贴片硬广增收，全年广告业务的降幅相比2022上半年31.15%的降幅有所收窄；会员业务方面，芒果TV平台持续推出各类影视+综艺的优质内容以及会员运营活动，推动公司会员规模再创新高，截止至2022年末，公司有效会员数量5916万，相比2021年末增加了约17.4%，会员业务收入39.15亿元，同比增长6.15%；此外，运营商业务收入同比增长18.36%至25.09亿元，继续保持稳健增长，通过与中国移动战略合作持续深化大屏业务全国布局，提高内容触达率。 小芒电商业务加速增长。2022年公司内容电商业务收入21.36亿元，同比减少0.97%，其中小芒电商加快构建“内容+视频+电商”的商业闭环，通过加强与芒果生态圈层整体联动，打造核心垂直产品，全年GMV达到2021年的7倍；DAU峰值达206万，增幅超63%。目前小芒电商形成了服饰、视频、美妆、明星周边、潮玩、萌宠、轻露营等多条特色商品线，后续将继续发掘内容场景带货能力。 持续输出优质内容，积极寻求技术赋能内容生产。2022年芒果TV上线77档综艺节目和163部重点影视剧及微短剧。2023年公司将推出《青年π计划》（预计4.27上线）、《声生不息·宝岛季》（已于3.16日上线）、《全员加速中》、《乘风2023》等重点综艺项目以及《我的人间烟火》、《大宋少年志2》、《群星闪耀时》等重点影视剧。2023年公司将以AIGC和虚实结合互动为产品技术创新的主攻方向，一方面重点打造AIGC新型内容生产基础设施，覆盖剧本创作、音视频内容生产、新搜索推荐等业务；另一方面，结合重点IP在虚拟人、虚拟互动、虚拟空间等领域的内容生产需求，打造新型虚拟互动空间。 投资建议与盈利预测：公司继续保持优质内容的孵化和产出能力，付费会员持续增长，虽然短期广告招商效果受大环境影响导致业绩承压，但有望逐步回暖，2023年公司将继续保持优质综艺、影视项目的上线节奏。预计2023-2025年EPS为1.18元、1.46元和1.69元，以4月21日收盘价32.64元，对应PE为27.66倍、22.42倍和19.33倍，调升至“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动；监管政策变化；市场竞争加剧；内容上线进度及表现不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司白洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.73%，其预测2023年度归属净利润为盈利24.92亿，根据现价换算的预测PE为26.22。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级21家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.94。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芒果超媒（300413）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。