长周期来看,和仁科技盈利能力也一直处于下降周期当中。在2016年毛利率曾高达55.63%,而2021年仅为34.72%;净利率也随之下降,2016年达到21.95 %的净利率高点,此后随毛利率下滑而随之下降,至2021年仅为7.46 %。
更需要指出的是,目前和仁科技的股份存在质押情况。截至2022年一季度末,其控股股东磐源投资持有的近六成股份处于质押状态。
除了标的公司的质量以外,收购方的资金问题也是投资者重点讨论的问题。本次二度宣布收购,通策医疗将支付价降5.01亿元,应该也是考虑到资金压力问题。
之前收购收购金额高达7.69亿元,差不多是其2021年全年净利润;但当时通策医疗账上资金仅7.55亿元,这意味着收购要“掏空”通策所有家底。彼时,市场就已经出现质疑的声音。
不过,即使降低投资额,收购似乎仍具有一定难度。截止2022年三季度末,通策医疗账面现金仅为6.94亿元。而此次交易则需要公司拿出5亿元的真金白银,几乎让通策医疗“掏空腰包”,对公司现金流压力可想而知。
值得一提的是,从公告中看通策医疗依然保留着成为和仁科技控股股东的可能,磐源投资也同意在合适的时机以合适的价格向通策医疗出售股权。
总的来说,通策医疗收购和仁科技出尔反尔,极其考验公司管理层诚信,也同时影响投资者信心。
若本次计划成功,短期内和仁科技受益更大一些,毕竟已经有了新的“靠山”,且也有新订单的可能;而中长期来看,通策医疗能否受益,就要看本次收购是否能真正帮助其实现数字化。