群益证券(香港)有限公司王睿哲近期对海尔智家进行研究并发布了研究报告《高端线及海外业务助推，Q3净利同比增长20%》，本报告对海尔智家给出增持评级，认为其目标价位为28.00元，当前股价为22.49元，预期上涨幅度为24.5%。
海尔智家(600690) 结论及建议： 公司业绩： 公司2022年前三季度实现营收1847.5亿元， YOY+8.9% ,录得归母净利润116.7亿元,YOY+17.3%， 扣非后归母净利润112.2亿元，YOY+23.9%， 扣非后业绩略好于预期。 其中Q3单季度实现营收628.9亿元，YOY+8.6%， 录得归母净利润37.2亿元， YOY+20.3%,录得扣非后归母净利润37.3亿元,YOY+33.9%。 高端及海外助推， 营收继续逆势增长： 公司Q3营收端实现8.6%的增长， 相较中国家电零售市场Q3单季度零售额约7%的降幅（根据奥维云网数据测算）来看， 继续实现逆势增长。 （1） 公司国内部分的营收增长主要通过升级高端品牌与场景方案以及提升用户流量转化与粘性实现增长，其中前三季度干衣机、洗碗机、清洁机器人等契合当下需求的热门品类分别同比增长89%、 20%及120%以上，空、冰、洗等传统品类依旧保持较高的市场份额，高端品牌卡萨帝依旧维持快速增长， 在高端市场份额占据优势地位。（2） 前三季度公司海外业务实现8.7%的增长，主要得益于高效的本土化运营及高端市场的增长，其中前三季度公司在美洲市场、欧洲市场、澳新市场高端品牌本币收入分别同比增长40%、 30%及55%以上。 毛利率回升幅度扩大， 数字变革降低费用率： 公司Q3单季度综合毛利率31.1%，同比提升0.4个百分点， 较Q2单季0.2个百分点的增幅继续提升，我们认为主要依托原材料成本下降及高端产品占比继续提升来推动。 公司Q3期间费用率为23.7%，同比下降0.9个百分点，主要是数字变革推动，营销资源投放更加精准高效，以及组织人员效率也有提升，销售费用率及管理费用率分别下降0.4个百分点和0.2个百分点，另外受汇率变动影响及资金管理效率提升， 财务费用率下降0.7个百分点， 受研发推进，研发费用率同比增加0.3个百分点。 盈利预测与投资建议： 我们预计公司 2022、 2023 年净利润分别为 152.2亿元、 173.8 亿元， YOY+16.5%、 +14.2%， EPS 分别为 1.6 元、 1.8 元， A股 P/E 分别为 14X、 12X， H 股 P/E 分别为 13X、 11X。 疫情大背景下，公司业绩相对行业增长显着， 我们看好公司智慧家庭生态战略的推进及运营提效， 目前估值相对合理， 维持“买进” 的投资建议。 风险提示： 疫情波动、原材料价格波动、 汇率波动、海外业务运营风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券吕明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.59%，其预测2022年度归属净利润为盈利153.75亿，根据现价换算的预测PE为13.8。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级30家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为29.09。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海尔智家（600690）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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