2022年10月27日稳健医疗（300888）发布公告称公司于2022年10月25日接受机构调研，Baillie Gifford李筱茜、柏基公司林筱茜、招商轻工王鹏、招商证券赵中平 王鹏、浙商证券陈奇洲、致顺投资魏玉婷、中金公司吕金泽 吕沛航 樊俊豪 林千叶、中金基金方榕佳、中信建投刘岚、中信证券冯重光 郑逸坤、中信资管陈泰屹、中银国际张岩松、北京沣沛投资孙思维、中银基金王方舟、中邮证券杨维维 张在坤、中再资管程军、坚果私募姚铁睿、尚石投资张纪林、北京龙翔达蔡利民、博盛资本唐强、财富客户田长庚、财通证券毕晓静、晟泰投资黄安平、鼎萨投资张王品、东方基金邵子馨、东方证券朱炎 金卢翊 杨妍 施红梅、epf 国泰投研徐成城、东吴证券刘泽颐 张潇、方圆天成刘国斌、富恩德基金李艺冰、光大证券朱洁宇 孙未未、广发姚铁睿、广发证券左琴琴、国华保险资管韩冬伟、国联证券郑薇 陈翠琼、国盛服饰王佳伟 侯子夜、国盛证券杨莹、Alpines Capital Limited张惠灵 Helen、国泰君安林昕宇、国信证券丁诗洁 刘璨、国元证券路璐 李典、海通证券高瑜、海南嘉禧创赢私募黄安平、河南粒子私募杨家慧、弘毅远方基金赵阳、华安基金张峦、华创证券刘一怡 刘佳昆、华泰证券王海山 吴亮、HBM郭牧青、华夏久盈肖桂东、华夏人寿赵子豪、混沌天成黄日浩、嘉实基金王力、交银施罗德张晨、景泰利丰邹因素、开源证券吴晨汐 侯宜芳、民生通惠李涵晶、民族证券黄鹏、南方基金孙鲁闽、Marco Polo黄晨、农银汇理周宇、磐厚动量张云、平安基金刘杰、平安证券徐熠雯 易永坚、平石资产许德祥、前方基金赵晓、融通基金孙跃鹏、山西证券王冯 孙萌、上海鼎朔投资袁颖、上海枫池孙关世裿、SchrodersPeter Yuan、上海金舆资产刘人宽、上海理成卢超、六禾投资韩婧、上海千象徐天、同犇投资董智薇、申万宏源梁思 张晨 王立平、深圳创富兆业刘家将、光启业投资张政、前海承势资本魏梅娟、高上资本陈建群、TAIPING ASSETS (HK)刘潇、红方基金谢登科、红石榴投资何英、同利德幸云、微明恒远投资张立东、深圳易同投资詹恒祎、拾贝投资景戎鑫、首创证券陈梦 郭琦、太平洋证券龚书慧 郭彬、太平资管香港刘潇、天虫资本许佳瑛、UBS徐一冉 陈欣、天风证券唐圣炀、天弘基金周瓅、通用投资潘澍阳、同泰基金沈莉、万家基金苏秦婉 李黎亚、交辉创业投资罗征、西部利得刘荟、西南自营杨山林、新华资管张晓磊、信达证券汲肖飞、安信证券陆雯睿 罗乾生、信璞投资欧阳、兴华基金任选蓉、兴业证券侯宜芳、兴证全球乔迁、益民投资张树声、因诺投资刘思迪、银华基金秦锋、粤信资产陈金红、长江纺服魏杏梓、长乐汇资本陈方园参与。
具体内容如下：
问：三个新并购项目各自的增速？目前整合的进度？
答：已经有三个业务协同组分别对接，从商品和渠道等方面整合。今年三个公司的收入有稳定增长，前三季度纳入合并报表的营业收入是4个亿，隆泰的高端敷料增长很快，三家公司未来有望对医疗业务带来较大贡献，并产生较大协同效应。
问：对即将到来的双十一的增长目标？明年的规划、目标、渠道重点和品类重点？
答：818之后开始备战双十一，包括种草、供应链的备货等。线下渠道按照原计划开店目标推进。
问：医疗耗材防护用品供货价格和毛利率变化的趋势？
答：N95、防护服和隔离衣属于疫情防护产品，现在N95和防护服仍然产能有限，市场上需求仍是很大，供不应求。产品价格已经接近疫情前价格，价格和毛利率都属于合理区间。
问：开业超过1年的成熟门店的平均店效和去年相比变化，新开门店的店效？
答：前三季度店效因为疫情有所影响，但从全年来看趋势较好。新店店效跟往年相比（21年）有所差距，同行也是差不多状况。疫情防控要求顾客持24/48核酸进店，因此这两年受疫情影响店效没有很大的参考性。我们私域上做了很多积极互动，满足消费者不能到店的需求。
问：展望四季度，消费的投放和折扣策略，对增长和利润率更看重哪个指标？消费品业务中长期利润率的看法？
答：我们会按照行业规律进行管理， Q4线上投入会适当加大。全棉今年一直强调价值归，关注高质量增长1）管控折扣率；2）市场营销聚焦投放，关注 ROI；3）加快库存周转天数。收入和利润都很重要，当两者出现矛盾的时候，我们会更多偏向利润率大于收入增长。
问：全球海外高端敷料占医用敷料一半，国内同行也在布局，如何看待国内高端敷料市场和海外 OEM的空间，以及收购隆泰后在品类和渠道的规划？
答：高端敷料需求受老龄人口和高龄卧床的发病率增加而增加。我们对国际市场有较早的布局，我们已对欧美、东南亚做了不同程度的布局。
从产品规划程度来说，我们基本上覆盖了整个伤口痊愈的全周期，从伤口初期到疤痕修复基本上都是自产自研的。所以我们在整个的这个高端敷料产品线的规划方面是相对而言是比较完善的。隆泰的整合稳健与隆泰在市场渠道上有互补，稳健欧洲市场比较强，隆泰在美国市场比较强，有比较好的补充。问：公司8月上新品，新品销售情况如何？之前说要精简 SKU，公司如何平衡推新和精简 SKU？
答：具体案例8月开了发布会，推广了蜜桃湿厕巾（5月上市），不到半年进入天猫类目前8，证明了打爆款的能力。
今年以来一直在做 sku长尾的精简，新品产生和商品企划以及市场洞察的结合是很重要，如果商品按照用户的需求开发，后续上市表现会比较好，不容易变成长尾商品，精简 SKU是缩减历年以来的长尾商品，比如有纺的断码等，把有些动销表现偏弱的产品清理，与新品开发没有矛盾，主要是把长尾商品的清理掉，然后新品投放会有更好的展示机会。问：有纺销售在线下门店恢复情况？后续疫情反复情况下线上的投放的策略？
答：我们认为有纺线上的业务发展还是非常有必要的，现在线上业务占比有一定规模，但我们认为在客单价和全棉品类的展示还有提升空间。线上业务的发展，其实它也是需要线下的门店做很好的一些体验，消费者到店去感受我们商品，以后他更清楚知道怎么去线上选购我们的产品。
我们在有纺方面也开设了一些有纺的线上店铺，比如在天猫上有全棉时代服饰旗舰店。我们有纺产品更多的属于标品，所以比较容易在线上销售，当然它的起量还需要一个过程，需要做更多的营销，让更多的粉丝知道，所以还需要一定的时间。问：并购业务的产品归类？
答：目前的分类梳理隆泰大部分是分在了高端敷料，但也有小部分分在传统产品，我们是把它的产品类别按照我们现有的口径做了分类。平安大部分是手术室品类，但我们大部分放在了其他产品；桂林乳胶大部分是放在了手术室感控，然后还有部分放在了疾控防护产品类别，还有一些放在了其他产品里面。我们在年报的时候会把我们这三家并购公司结合我们目前的产品品类，包括一些新品类的覆盖，对分类口径再重新做一下调整。
问：三季度医院渠道增长很快的原因？在医院渠道拓展方面会不会存在产品价格竞争的？
答：国内医院渠道大部分来自内生增长，新并购业务的比例很低。国内目前最大的品类是防护服、N95和消毒产品，这些是主要的增长来源。同时，医院的数量和渗透率都在增加，销售团队人员较去年同期都有增长。
问：公司消费品业务电商平台情况？
答：前三季度自有平台业务同比正增长。传统第三方平台受到流量分散、出生人口下降因素的影响。在兴趣电商方面，我们的团队现在有五六十人，在天猫、京东、抖音小红书，积极布局新渠道。
稳健医疗（300888）主营业务：棉类制品的研发、生产、销售,覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等
稳健医疗2022三季报显示，公司主营收入76.42亿元，同比上升31.31%；归母净利润12.5亿元，同比上升13.25%；扣非净利润11.49亿元，同比上升21.08%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入24.84亿元，同比上升41.15%；单季度归母净利润3.57亿元，同比上升4.22%；单季度扣非净利润3.28亿元，同比上升2.08%；负债率28.23%，投资收益4442.58万元，财务费用-11671.33万元，毛利率47.87%。
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为87.64。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2791.94万，融资余额减少；融券净流入1211.99万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，稳健医疗（300888）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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