国金证券股份有限公司满在朋,李嘉伦近期对中钨高新进行研究并发布了研究报告《利润环比增长，静待钨丝放量》，本报告对中钨高新给出买入评级，当前股价为14.76元。
中钨高新(000657) 业绩简评 2022 年 10 月 26 日公司发布 2022 年三季报，1Q- 3Q22 实现营业收入 99.7亿元，同比增长 2.91%;实现归母净利润 3.99 亿元，同比增长 0.25%。其中3Q22 实现营业收入 31.85 亿元，同比下降 7.94%；实现归母净利润 1.68 亿元，同比下降 17.94%。 经营分析 3Q22 钨产业需求偏弱，公司营收同比小幅下降:从 APT 等钨制品价格来看，3Q22 价格走势先扬后抑，反映市场情绪从二季度触底后逐步修复，但由于需求端依旧偏弱，硬质合金及其下游制品消耗积极性有限，钨制品价格回落。面对较弱市场需求，公司营收同比小幅下降。 3Q22 利润环比高增长，由于去年同期基数较高同比下降：公司 3Q22 归母净利润环比增长 36.59%，但同比下降 17.94%，主要由于去年同期产品毛利率较高，同时涉及研发费用加计扣除所得税费用较低，基数较高。3Q22公司盈利能力环比改善，实现毛利率 16.42%，同比减少 1.38pcts，环比增加 1.13pcts；实现净利率 6.12%，同比减少 0.7pcts，环比增加 1.90%。 钨丝下半年逐步放量，细线化升级持续进行：公司目前规划钨丝一期年产能100 亿米，按照目前 37 元/KM 价格计算对应产值 3.7 亿元，一期预计将于年内投产并实现产量 20-30 亿米。目前公司已可批量生产 37/36μm 线径钨丝，35/34/32μm 产品正在认证中，细线化升级持续进行。 盈利预测与投资建议 预计公司 2022 至 2024 年分别实现归母净利润 7.04/9.19/11.36 亿元，对应当前 PE 分别为 23X/18X/14 X ，考虑刀具行业成长空间与公司为国内产业链一体化数控刀具龙头，维持“买入”评级。 风险提示 国产替代不及预期，产能扩张不及预期，人民币汇率波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券邰桂龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.6%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.3亿，根据现价换算的预测PE为25.02。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中钨高新（000657）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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