国元证券股份有限公司李典近期对稳健医疗进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：医疗业务高歌猛进，消费品业务逆势增长》，本报告对稳健医疗给出买入评级，当前股价为68.16元。
稳健医疗(300888) 事件： 公司发布2022年三季度报告。 点评： 营收端增速亮眼，利润端短暂承压 2022年前三季度，公司实现营业收入76.42亿元，同比增长31.31%；归母净利润12.50亿元，同比增长13.25%，剔除股权激励费用后归母净利润13.15亿元，同比增长21.39%。其中Q3单季度实现营业收入24.84亿元，同比增长41.14%，归母净利润3.57亿元，同比增长4.08%，剔除股权激励费用后归母净利润3.79亿元，同比增长87.85%。利润端，2022Q1-3公司销售毛利率47.87%，同比下滑1.18Pct，费用端，公司销售/管理/研发费用率分别为18.32%/6.27%/4.89%，分别同比-2.93/+2.32/+0.22Pct。销售净利率16.58%，同比下滑2.39Pct。其中Q3单季度公司毛利率45.93%，同比上升5.23Pct，净利率14.86%，同比减少4.62Pct。 医用耗材业务各品类多点开花，消费品业务逆势增长 2022Q1-3，医用耗材业务，公司实现营收48.3亿元，同比增长56.8%，占比63.20%，其中三家并表公司实现营收4.0亿。分产品看，公司疾控防护产品收入同比增长68.1%；剔除此项的其余产品收入同比增长39.6%，其中高端伤口敷料产品收入同比增长323.0%，手术感控产品收入同比增长22%，传统伤口护理与包扎产品收入同比增长13.4%。分渠道看，医院渠道营收同比增长163.3%，C端渠道营收同比增长39.0%；海外销售渠道营收因上期高基数同比下滑。截至2022Q3，医疗电商粉丝近1200万，同比增长26.3%。健康生活消费板块，公司实现营收27.4亿元，同比增长1.6%；毛利率同比提升0.6Pct。分产品看，棉柔巾营收与上期持平，毛利率同比提升1.0Pct；卫生巾、婴童服饰、成人服饰和其他有纺品营收实现正增长，婴童用品和其他无纺品营收下滑。截至2022Q3，全棉时代全域会员约4200万，门店持续扩张，总数339家（其中加盟店27家），较去年末新增34家。 投资建议与盈利预测 公司医疗、消费板块协同发展，在医用敷料领域处于领先地位，同时外延并购提供丰富的产品矩阵。消费品业务快速发展，在母婴细分领域优势明显，逐步拓展其他家庭消费。我们预计2022-2024年归母净利润14.92/17.81/20.76亿元，对应PE20/17/15倍。维持“买入”评级。 风险提示 行业竞争加剧风险，渠道拓展不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华金证券刘荆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.7%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.65亿，根据现价换算的预测PE为20.69。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为87.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，稳健医疗（300888）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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