国金证券股份有限公司罗露近期对华测导航进行研究并发布了研究报告《Q3业绩边际改善，看好车载定位导航》，本报告对华测导航给出买入评级，当前股价为31.56元。
华测导航(300627) 业绩简评 10月23日，公司发布22年三季报。报告期内实现营收14.49亿元，同比增长14.2%，归母净利润2.21亿元，同比增长24.46%，扣非归母净利润1.60亿元，同比增长24.68%，业绩基本符合预期。 经营分析 Q3边际改善趋势向好，22年经营目标有望实现。公司Q3单季实现营收5.21亿元，同比增长25.49%，环比增长2.92%；归母净利润0.86亿元，同比增长26.59%，环比增长29.28%，第三季度业绩同比环比均有明显改善。尽管上半年受到疫情影响，公司通过战略备货及研发降本增效，Q3毛利率59.43%，同比+3.36PP，环比+0.54PP。公司整体业绩趋势向好，此前制定的22年营收25.5亿、归母净利润3.7亿的经营目标有望实现。 持续高研发投入提升实力，“华测一张网”实现实时厘米级定位。报告期内研发费率达18.48%，仍保持较高水平。公司提升高精度RTK、PPP、组合导航、多源融合定位等核心算法能力，同时积极布局高精度车规级IMU芯片等，实现关键元器件自主可控。目前公司组合导航接收机已广泛应用于L4自动驾驶、无人矿卡、无人集卡、机器人等领域；L3级别组合导航系统已定点国内7家车企，比亚迪、路特斯、哪吒、红旗和长城等项目处于交付阶段。公司发布基于星地一体网络增强平台的“华测一张网”，并向行业用户提供CORS服务。公司以订阅付费的模式，提供更精确的差分信号定位，有效提高客户粘性，目前已应用至测量测绘和农机无人驾驶领域。 高精度卫星定位专家，掘金千亿赛道。公司已覆盖国内外建筑基建、农机自动驾驶、位移监测、无人机、无人船、乘用车高精度车载定位等赛道，2025年合计市场空间近千亿元。同时随着无锡、上海、重庆等城市陆续推出车联网相关政策，高精定位与组合导航系统有望加速上车。长期看好公司基于20余年核心卫星高精度定位技术横向复用多场景探索，实现全球化的稳步增长。 盈利调整与投资建议 我们预测公司22-24年归母净利润为3.97/5.11/6.30亿元，对应PE分别为41X/32X/26X，维持“买入”评级。 风险提示 新赛道产业方案颠覆风险、芯片研发失败风险、竞争加剧风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券王楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.85亿，根据现价换算的预测PE为43.83。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级13家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为42.64。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华测导航（300627）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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