太平洋证券股份有限公司程晓东近期对海大集团进行研究并发布了研究报告《季报点评：养殖业务大幅扭亏为盈，饲料业务持续逆势增长》，本报告对海大集团给出买入评级，认为其目标价位为77.25元，当前股价为60.23元，预期上涨幅度为28.26%。
海大集团(002311) 事件：公司近日发布2022年三季报。前3季度，实现营收789.54亿元，同增22.76%；归母净利21.01亿元，同增20.34%；扣非后归母净利20.8亿元，同增22.09%。单3季度，实现营收326.29亿元，同增24.91%；归母净利11.83亿元，同增453.2%；扣非后归母净利11.75亿元，同增467.87%。点评如下： 养殖业务量增价涨，单头盈利大幅增长。上半年，公司生猪出栏160万头，同比大幅增长；但受猪价低迷的影响，生猪养殖业务亏损3.68亿元，单头亏损230元。进入3季度，猪价大涨，带动养殖业务大幅扭亏为盈。估计单三季度，公司生猪销售均价约20.8元/公斤，单头盈利约540元，生猪养殖业务盈利3.78亿元。公司持续聚焦生猪养殖团队能力建设和自有育种体系建设，团队管理能力和专业能力进一步提升，叠加饲料端的研发及规模优势，综合养殖成本管控能力进一步增强。估计单三季度，生猪养殖综合成本降至16.3元/公斤，成本管理水平已经领先于大多数同行。截至3季度末，生产性生物资产5.05亿元，同增5.72%。2季度末和1季度末，同比增速分别为10.63%和45.22%。与前期相比，同比增速有所回落。 饲料业务持续逆势增长。上半年，饲料外销量915万吨，同增9.1%，增速超过全行业。同期，全国工业饲料总产量同比下降4.3%。单3季度，饲料外销量590万吨，同增5.16%。与上半年相比，3季度增速略有下降，但仍超过全行业水平，市场份额在进一步提升。估计单3季度，饲料业务单吨净利超过100元，处于历史较高水平。动保和种苗业务维持较快增长，预计全年两位数增长。 盈利预测与投资建议。进入10月份，猪价突破前期高点继续上涨。我们预计，高猪价有望贯穿整个4季度，带动养殖产业链景气上升。在行业高景气背景下，公司依托自身较强的竞争优势，养殖、饲料等各项业务盈利水平将进一步上升。公司不断加码研发、采购和激励机制建设，产品力和管理水平持续提升，竞争优势明显，市占率有望持续提升。我们看好公司核心竞争优势和长远发展，给予“买入”评级。预计公司22/23年归母净利润32.2/51.3亿元,对应PE为30.65/19.29倍。 风险提示：养殖集团压价导致饲料动保产品提价幅度不达预期，业内竞争加剧导致销售不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券程一胜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.76%，其预测2022年度归属净利润为盈利28.79亿，根据现价换算的预测PE为34.45。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为79.17。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海大集团（002311）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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