2022年10月21日华铁应急（603300）发布公告称公司于2022年10月10日接受机构调研，广发基金、兴证全球基金、建信基金、光大证券、鹏华基金、财通证券、中融基金、工银瑞信基金、泰康资产、中银证券、中邮创业、汇添富基金、安信基金、华泰证券、圆信永丰基金、上投摩根基金、湘财基金、永赢基金、敦和资产、浙商资管、浦银安盛、长江证券、富国基金、中银国际、东北证券、中银基金、中庚基金、碧云资本、金元顺安、平安大华、华宝兴业、中国人寿养老、人保养老金、嘉实基金、准锦投资、光大保德信、九泰基金、金鹰基金、盘京资本、新华基金、前海开源基金、汇华理财、恒生前海、和泰保险、盈峰资本、国海资管、国寿安保、尚正基金、南华基金、中邮人寿、东吴人寿、海富通基金、中海基金、汐泰投资、恒越基金、中欧基金、前海人寿、其他45家机构、华夏基金、高毅资产、景顺长城参与。
具体内容如下：
问：今年以来公司三大业务板块的经营情况如何？
答：分板块而言，其中高空作业平台板块网点及设备规模持续增长，截止三季度末，高空作业平台板块管理设备规模达到 6.7万台，全国网点数量提升至 180余个，出租率恢复至 87%。2022年前三季度累计实现营业收入 12.48亿，同比增长 75.93%。其余两大板块中，受二季度疫情等干扰因素影响，建筑支护设备租赁服务和地下维修维护服务两大板块合计实现营业收入 10.76 亿元，同比增长-0.77%。
问：今年如何看待未来的设备租赁市场？
答：尽管当前建筑业整体发展放缓，但高空作业平台等具备替代性以及城市运维属性的产品仍保持高速增长，引领设备租赁市场的发展。同时当前国内工程设备领域数字化程度低、蓝领工人生产效率亟待提升的背景下，我们认为通过提供优质高效的设备服务赋能蓝领并进而带动社会效率提升的趋势是必然的。随着自购设备使用频次降低、专业设备租赁服务不断优化，租赁相较购买的优势日益凸显，这点在美国等成熟设备租赁市场已经得到充分验证并成就了联合租赁（URI）、shtead等千亿市值的头部企业。
从国内市场来看，近几年设备租赁市场发展迅速且头部企业加速发展的趋势。华铁应急等头部租赁商，集合规模优势及数字化管理赋能强化综合服务能力，推动行业快速发展。对于华铁应急而言，将持续发挥自身上市公司、行业龙头、高效激励、数字化人才及灵活组织等多重优势，全面把握战略机遇期，不断深耕持续增长的设备租赁领域。问：公司对四季度经营情况如何展望？
答：在疫情干扰减少及下游需求逐步恢复的背景下，预计整体市场需求将持续向好，四季度公司出租率整体有望保持高位，另随着设备持续投入新增效益，预计四季度将继续保持增长。
问：公司在高空作业平台板块中积极推进转租的轻资产模式，该模式具体是如何开展的？轻资产的进展如何？
答：公司在高空作业平台板块重点推进“转租”轻资产模式，即由资金方或设备闲置方负责出资购买设备，并以一定价格转租给公司，由公司进行二次出租。截至 2022年 9月末，公司转租设备已近 7,000台，资产价值超过 8亿。
除转租模式外，公司已经和东阳城投合作，探索“合资公司”的轻资产模式。双方成立合资公司，由东阳城投筹措资金采购设备，由公司派遣团队负责日常运营。合资公司计划分阶段实现管理设备 15亿元以上，后续将引入蚂蚁链提供区块链技术进行数据跟踪，持续探索创新的轻资产合作模式，当前项目已进入实际经营阶段。同时，公司当前正积极与多家意向单位探讨更多模式的轻资产合作。因此从更长时间维度来看，轻资产合作规模在明年有望再上台阶。问：公司发行可转债的主要考虑因素是什么？完成可转债发行后，公司资产负债率将达到多少？公司可转债预计什么时候能落地，对公司后续的每股收益影响如何？
答：本次发行可转债的发行拟募资 18亿，其中 5.4亿计划用于补充流动资金，12.6亿计划用于采购高空作业平台上，拟采购近 1万台的设备。主要考虑因素及后续的计划情况如下
1、实现稳健经营并加快提升市场份额，把握行业高速发展机遇期。当前高空作业平台依托其作为高效、经济、安全的高空作业通用设备，具备极强的替代性，属于增量市场。近 5年来，行业实现 50%以上的复合增速，预计较长周期内仍将保持高增速。公司通过扩充资本实力将有效掌握发展主动权，加速提升市场份额，推进战略落地。2、扩充资本实力，进一步带动规模效应。本次可转债有效助推规模及资金实力提升，带动在设备采购、融资、管理费用及成本等方面获得更优条件及规模效益。预期可实现负债融资成本下降，并可获得全款采购条件下更大的设备采购优惠，同时带动单设备管理费用及成本下降，提升资产运营效益。3、加速推进轻资产进度，持续提升 ROE。公司全力推进的轻资产主要依托于公司自身运营能力及合作方对公司信用的认可，可转债发行后带动综合实力提升，将有效助推合作单位意愿及进度；同时 5.4亿元的补充流动资金可为后续轻资产发展过程中的资本开支提供更有利支撑。鉴于轻资产项目资本投入较少，项目可实现较高的 ROE 进而带动公司整体收益率，随着轻资产项目加快落地有望带动 ROE提升。截至 2022年 3季度末，公司资产负债率为 66.05%，以三季度末数据简单测算，完成可转债发行后，资产负债率预计上升1.8%，上升幅度有限。根据市场数据统计，可转债平均转股时间一般在 1-2年，随着逐步转股后，资产负债率将进一步下降。可转债的审批时间需要根据中介机构材料准备及审批部门审核情况确定，从当前情况并结合市场平均审批节奏来看预计在2023年 6月左右完成相关审批工作。可转债预计实际最早转股时间为 2024年，对 2023年度每股收益预计没有摊薄；另随着规模效应及轻资产项目落地规模的增加，公司将努力实现每股收益及ROE持续提升。华铁应急（603300）主营业务：设备租赁业务,提供建筑维保设备、建筑支护设备和工程机械设备租赁及配套服务
华铁应急2022三季报显示，公司主营收入23.24亿元，同比上升29.58%；归母净利润4.34亿元，同比上升31.1%；扣非净利润4.07亿元，同比上升30.92%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8.82亿元，同比上升20.66%；单季度归母净利润1.87亿元，同比上升36.97%；单季度扣非净利润1.79亿元，同比上升37.2%；负债率66.05%，投资收益401.96万元，财务费用2.19亿元，毛利率49.57%。
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为10.71。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华铁应急（603300）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标3星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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