浙商证券股份有限公司张建民,汪洁近期对华测导航进行研究并发布了研究报告《华测导航深度报告：高精度定位龙头，继往开来空间广阔》，本报告对华测导航给出买入评级，当前股价为31.14元。
华测导航(300627) 投资要点 国内高精度定位龙头，竞争力和份额有望持续提升，自动驾驶业务 2023 年有望起量带来弹性，成长性有望超预期。 国内高精度定位龙头 公司是国内高精度卫星导航定位领域龙头，北斗系统与行业应用加速融合、高精定位技术迭代优化、多源融合定位技术的发展等多向驱动高精度定位市场快速增长。公司核心技术自主可控业内领先，近年来竞争力和份额持续提升，随着北斗系统自主建设推进，国内厂商竞争力有望加强，对标 Trimble 成长空间广阔。 未来成长性有望超预期 2020 年北斗三号正式开通， 北斗系统与行业应用的加速融合，叠加高精定位技术的迭代优化、多源融合定位技术的发展，将驱动我国高精度产业快速增长，艾媒数据预计 2022-25 年我国高精定位市场产值复合增速高达 46%。 建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业三大成熟板块需求持续渗透，公司有望进一步提升份额；新兴机器人与自动驾驶业务具备弹性；综合驱动公司未来发展预期持续乐观。 建筑与基建：建筑施工数字化、精细化、智能化要求持续提升；产品性能提升、价格下降驱动场景渗透；打开海外成长空间驱动增速有望保持 20+%。 地理空间信息：实景三维中国发展提速，预计 2025 年市场规模达 40 亿，公司已与 1 个直辖市、 8 个省会城市、 2 个地级市的勘测单位建立深度合作。 资源与公共事业：公司当前主要产品农机自动导航、地灾监测等需求预期持续释放， 农机自动驾驶 2025 年规模 35 亿元， 地灾监测十四五期间总体规模 41-66 亿元，此外水利大坝监测、交通边坡监测等领域也持续具备机会。 机器人与自动驾驶：卫惯组合导航产品有望成为自动驾驶 L3 及以上等级主流配置，框算 2025 年全球、国内乘用车自动驾驶卫惯组合导航市场规模 106、 24 亿元，而其向 L2+及以下等级的渗透将进一步带动市场规模增长。公司已被指定为哪吒、吉利路特斯、比亚迪、长城等自动驾驶位置单元业务定点供应商，业务具备弹性。 盈利预测与估值 预计公司 2022-2024 年归母净利润 3.7 亿、 5.1 亿、 6.8 亿元，同比增速 26.8%、36.4%、 33.9%； 对应 PE 45、 33、 24 倍，首次覆盖， “买入”评级。 风险提示 1）行业需求不及预期； 2）产品降价幅度超预期； 3）海外拓展不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券王楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.85亿，根据现价换算的预测PE为43.25。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为42.64。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华测导航（300627）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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