安道麦A：8月31日召开业绩说明会

2022年9月2日安道麦A（000553）发布公告称公司于2022年8月31日召开业绩说明会，本次业绩说明会为面向所有投资者的网上公开直播参与。

具体内容如下：

问：今年A股诸多农化公司（原药公司及制剂公司）业绩增长超过公司，公司是否感受到压力？

答：中国有很多农化生产商，但是他们业务模式的全球化程度和复杂程度与安道麦并不相同。安道麦入选2022年中国《财富》500强企业，其原因是公司在中国市场的地位进一步巩固，在全球市场的优势地位更强了。国内农化企业拥有坚实的生产实力，安道麦则拥有广泛的全球经销渠道，连接国内企业与世界市场。从全球植保行业来看，安道麦名列全球第七；就今年上半年销售额增幅而言，安道麦位列前三甲。所以，公司没有感到压力，我们专注于集合各种资源和努力，构筑更为牢固、可持续发展的未来。我们在全球的商务足迹稳扎稳打，中国也是其中的关键环节，沙隆达、安邦和辉丰基地是安道麦全球产能的重要力量。另一方面，公司也在积极投资创新差异化制剂建设，持续打造我们的差异化业务优势。

问：公司上半年净利率约4%，低于银行存款利率，是否意味着股东将投资款存于银行的获利要高于投资于公司？公司管理层如何看待公司股价和投资者回报之间的关系？

答：如果我们去看每股收益对股价的比率也就是投资者的收益率，公司上半年调整后每股收益是0.4元/股，股价约是11元，年化收益率明显高于银行存款利率。就公司业绩和市场估值来说，也相应体现了公司近期良好的业绩增长。就销售业绩而言，安道麦在过去五年的增长在全球同业中名列前茅。如果投资者把安道麦与原研及非专利同业公司的销售业绩比较一下，您会看到我们的表现不落人后。

问：公司利润何时能回到正常水平，亦或当前利润是公司长期创造价值的体现？

答：长期跟踪公司的投资者可能会发现近些年发生了一些意料外的情况影响着全球农化行业。在此期间，公司不断投资加强差异化创新产品线；投资建设生产设施，提升自产能力；并受益于先正达集团内部的资源与实力。安道麦正处于一个上升阶段，公司做出了明智的投资决策，为未来保障供应。我们有信心，每一项举措就像一片拼图，最终为公司拼出盈利更好的未来。我们对于与各位分享的《制剂致胜》战略非常有信心，未来凭借创新差异化专利技术提升我们的盈利表现，相信投资者未来会看到公司的价值实现更好的提升。

问：为何公司在行业景气的时候，和制剂类公司还是原料药公司相比，净利润率都低于同行。请公司与同行相比的竞争力何在?公司在行业里的微笑曲线何在？

答：公司正在迎来机遇期，一系列的战略举措执行到了关键节点。公司产品线后向整合优势明显，自有产能加强，并充分利用了先正达集团内部的资源；对于制剂的投资能够让公司为世界用户提供更出色的解决方案，伴随于此将是公司价值的提高。我们对于投资产生理想报有信心。相比竞争对手，公司的市场地位独具特色，公司目前拥有的资源和正在推进的项目不是每一家同业都具备的，既包括生产优势，也包括商务实力。公司拥有的全球市场分布的商务能力是可靠、稳定、可持续的，不像单一区域市场呈现更大的波动性。这一稳定性和可持续性支持我们持续地实施战略举措，不断提升业务质量。持续关注安道麦，您会看到我们的进步。

问：俄乌冲突带来天然气价格上涨。从公司目前了解的情况来看，俄乌冲突对整个欧洲农药产能的影响大概是什么样的情况？会不会给安道麦产生机会性收益？

答：面对投资者，我们尽量避免预测。公司的生产布局主要集中在以色列、中国、巴西，稳定生产供应的能力在目前形势下会优于一些同业。但另一方面，我们要理解这个行业竞争积累，各家公司也都有布局。安道麦有不输于人的优势，我们集中做好自己的事，让我们在后续季度的表现也不输于人。

问：全球通胀失控，公司海外子公司发行的与以色列cpi挂钩的债券是否对公司有压力？

答：我不知道称之为压力合不合适。公司海外子公司damaSolutions发行的债券以谢克尔计价、与以色列的消费者价格指数挂钩，在通胀情况下确实产生更高的财务费用。这是通胀自然会带来的结果，也会反映到不同产品的价格。所以与其说是压力，不如说这是业务包含的实际情况。当财务费用升高了，公司需要找其它财务手段或者其它解决方案来替换和消减。这个问题对所有行业、所有公司都存在。我们会借助其它手段来消减费用升高的影响。

问：（1）公司近2个月的销售业绩及利润情况怎么样，近期的干旱、俄乌战争对公司的影响如何？

答：我们不对下一个季度做预测，但我们可以做些概括性介绍。天气总会影响农业和植保行业。中国和南欧干旱高温，有些国家发洪灾，但同时南美天气有利。所以公司要做的是因地制宜，不同的天气销售不同的产品，不同的地区销售不同的产品。公司的一大实力就是广泛的全球市场覆盖能力，因地制宜做业务，始终支持农民履行供给世界粮食的使命。某个市场需求一时疲软，另一个市场则可能需求过剩。就下一个季度而言，目前我们未见到任何一个主要区域显露出对公司业绩产生重大不利影响的迹象。

问：（2）同类国际公司巴斯夫、拜耳因能源危机宣布减产，不知道公司是否趁机争取市场份额？

答：公司正在投建扩产，在中国、以色列、巴西等地都在开展项目夯实安道麦的市场地位，这代表着机遇。不过我也要谨慎地说一句，机遇对安道麦是存在的，但投资者需要有一定耐心等待开花结果，在未来逐渐显现成效。公司在拉美市场积累了足够的库存，为未来的销售需求做好准备。与此相比，欧洲的同业公司可能还需要五到六个月的时间才能准备好。

问：（3）与中化集团旗下的公司例如扬农化工合并的可能性有多大？与先正达约定的同业竞争打算如何解决？

答：扬农和安道麦都有幸背靠着长期有力支持我们的同一个股东，但是两家公司的业务性质大不相同。扬农首先是一家生产型企业，有一部分国内的制剂销售业务；而安道麦的重心在于商务，全球商务的业务规模远大于生产。两家公司也都了解在哪些领域可以令彼此受益，同时两家公司也都明确会继续走独立自主的经营之路。集团没有合并二者的意图，有两条并行不悖的“腿”走起来更好。我们两家的业务范畴、目标也都是彼此独立有区别的，集团也认为这是最好的方式。对于两家公司存在的少量的业务重叠，我们在市场上谨慎地探索合作的机会，在遵守公司治理程序的前提下，安道麦从扬农进行采购，扬农则利用安道麦的商务渠道。

问：安道麦的制剂毛利率相较此前还有一些差距,主要是原药和中间体价格偏高,公司如何判断未来制剂和原药价格趋势?

答：中国市场供应的原药价格正在出现落，但幅度温和，并没有呈现陡然下跌。公司管理的着眼点在于每卖出一吨产品能产生多少利润，怎样利用原药价格下滑的机遇减少成本，同时避免影响我们的销售价格，损及我们的销售收入。

问：目前公司营运资金和有息负债仍然在增长,同时也有不低的资本开支,公司预计什么时候会看到比较好的自由现金流?

答：这个问题包含两个方面。首先公司营运资金对销售额的占比是改善的。二季度与上半年销售额同比增长都超过20%，营运资金相应出现了增加，这是事实。但同时我们也实现了净利润翻倍。

问：公司控股股东先正达集团正在排队IPO,先正达与公司也存在同业竞争,未来先正达集团上市后如何保障安道麦投资者的利益?先正达和安道麦的协同会体现在哪里?

答：这个问题与前面的问题很有相关性，也是投资者关注的问题。首先，上市公司能够在资本市场融资，融资后用于业务发展。对整个集团来说，上市是巨大的融资机会，能够为战略性增长项目、包括业务发展战略和收购筹措资金。这一点的积极作用毫无疑问。

安道麦A主营业务：农药、化工产品、医药产品的制造和销售,农药、化工产品及其中间体,化工机械设备及备件的进出口贸易,化工机械设备制造与销售,钢结构制作安装,化工工程设计与安装。

安道麦A2022中报显示，公司主营收入187.96亿元，同比上升24.77%；归母净利润7.32亿元，同比上升99.46%；扣非净利润6.55亿元，同比上升103.35%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入97.8亿元，同比上升24.16%；单季度归母净利润3.04亿元，同比上升39.49%；单季度扣非净利润2.42亿元，同比上升20.57%；负债率59.4%，投资收益470.6万元，财务费用-43822.4万元，毛利率26.46%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为14.15。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安道麦A（000553）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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