2022年8月29日飞亚达（000026）发布公告称申万宏源证券有限公司、华泰证券股份有限公司、新华基金管理股份有限公司、上海尚近投资管理合伙企业(有限合伙)、阳光保险集团股份有限公司、上海白溪私募基金管理有限公司、杭州昊晟投资管理有限公司、招商证券股份有限公司于2022年8月26日调研我司。
具体内容如下：
问：公司半年报显示收入有些下滑，主要影响因素？现金流情况明显改善的原因？会是持续的趋势吗？
答：上半年以来，受国内经济形势、疫情反复等影响，消费市场整体较为低迷，尤其 3-5月面临较大压力，公司围绕“品牌力、产品力、渠道力”及“数字化”等方面做了很多运营提升工作，同时严格进行费用管控，整体经营情况虽有一定程度下滑，但已出现改善趋势。半年报显示，公司期末现金及现金等价物余额 3.93 亿元，较去年同期增加了约 1.6亿，主要是由于货品采购与结算周期的差异，以及加强应收账款管理力度的影响。公司采取相对稳健的财务管理策略，保持健康的现金流，以更好地应对风险。
问：公司未来会通过什么措施推动手表品牌业务发展？
答：为了更好地顺应消费环境和市场需求的变化，同时基于自身航空基因和多年积累，“飞亚达”品牌确立了“以航空航天表为特色的高品质中国手表品牌”定位，持续推动品牌升级。上半年，“飞亚达”品牌着力优化产品系列及终端门店形象，主动调整营销投放策略，航空航天系列产品销售额同比增长超过五倍，助力品牌平均客单价显著提升及品牌形象年轻化。下一步，“飞亚达”品牌将继续打造“以国为内核，以潮为形式”的产品矩阵，进行产品精简及聚焦，继续推进门店优化，同时加大机心等关键领域的研发投入，持续夯实品牌核心竞争力。
问：飞亚达航空航天系列产品的用户画像？销售是否与特定事件关联性较强，存在较大波动性？
答：飞亚达“航空航天”系列产品相比传统系列产品来说，面向更年轻的大众消费者，主打价位段高于品牌平均客单价，达到 4000-5000元，自推出以后取得了较好的市场反响。各类航空航天事件一定程度上助推该系列产品的销售，但从实际销售数据看，不存在明显的周期性波动，整体处于持续上升的趋势中。
问：在疫情和宏观环境变化背景下，名表业务的消费趋势、消费结构、和消费场景是否出现大的变化？
答：今年以来，国内疫情发展态势对名表销售造成了显著影响，根据瑞士钟表出口数据，瑞士手表出口中国大陆的金额整体出现明显同比下滑，3-5 月下滑比例较大，至 6 月开始明显改善，7 月则实现了较高增长。结构上看，部分头部品牌需求持续强劲，高价位段品牌整体表现相对坚挺，中低价位段品牌则受经济形势及疫情影响更明显。消费场景则未出现明显变化。
问：公司与历峰集团合作开设的 TimeVallée 门店情况和后续规划？
答：目前，公司与历峰集团合作开设了 2 家 TimeVallée 高端品牌集合门店，分别位于深圳和东莞。该类门店对地理位置、人员素质、资金投入等资源配置均有较高要求，公司将在把控风险的前提下，结合实际情况稳步推进门店拓展。
问：未来如果疫情好转，香港恢复通关，会对名表业务有什么影响？
答：总体来说，国内市场商业业态在疫情后持续演变，较几年前已发生深刻变化。目前看，中国大陆消费者的消费习惯已逐步改变、迁移，名表品牌对中国大陆市场的重视程度整体提升，大陆与香港的名表价差亦逐步缩小，中国大陆消费市场的吸引力在持续提升。与此同时，海南免税等渠道也为消费者购买名表提供了新的场景选择。市场竞争持续存在，我们认为公司要做的是进一步夯实核心竞争力，同时更好地满足顾客需求。
问：公司数字化转型工作有什么进展？
答：“飞亚达”进一步推进私域运营，完成小程序云店项目全面上线，持续为线下门店引流，依托 CRM 系统开展会员粉丝社区项目，会员招募及潜客转化持续稳定增长。“亨吉利”持续加大数字化营销力度，潜客成交及老客复购金额合计占比约 60%，取得显著提升。同时，公司亦推进内部运营体系的数字化转型工作，提升运营管理效率。
飞亚达主营业务：手表品牌管理及名表零售业务
飞亚达2022中报显示，公司主营收入21.84亿元，同比下降21.38%；归母净利润1.41亿元，同比下降39.76%；扣非净利润1.3亿元，同比下降41.94%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入10.1亿元，同比下降27.83%；单季度归母净利润5433.87万元，同比下降52.88%；单季度扣非净利润4582.74万元，同比下降58.42%；负债率28.12%，投资收益246.26万元，财务费用1187.74万元，毛利率37.09%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为13.39。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，飞亚达（000026）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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