国金证券股份有限公司满在朋,李嘉伦近期对中钨高新进行研究并发布了研究报告《刀具板块高增长，钨丝下半年逐步放量》，本报告对中钨高新给出买入评级，当前股价为13.9元。
中钨高新(000657) 业绩简评 2022年8月24日公司发布2022年中报，22H1实现营业收入67.87亿元，同比增长8.93%;实现归母净利润2.31亿元，同比增长19.49%。其中22Q2实现营业收入37.6亿元，同比增长6.02%，环比增长24.20%；实现归母净利润1.23亿元，同比增长7.03%，环比增长14.37%。 经营分析 面对疫情压力，公司22Q2业绩保持增长:22Q2在疫情影响下，钨产业整体面临开工放缓、运输不畅、价格低迷的压力，公司业绩保持正增长。22Q2公司实现毛利率15.29%，同比下降1.03pcts，环比下降3.55pcts；实现净利率4.22%，同比提升0.05pcts，环比下降0.38pcts，疫情对盈利能力造成扰动，22Q3有望改善。22Q2管理+销售费用率6.41%，同比下降0.29pcts，环比下降2.33pcts，公司费用管控持续优化。 刀具板块实现高增长，株洲钻石、金洲精工盈利能力持续改善：22H1公司切削刀具及工具业务实现营收16.39亿元，同比增长29.79%，在疫情影响下依旧保持高速增长。公司核心子公司株洲钻石、金洲精工盈利能力持续改善，22H1分别实现净利率13.34%/20.61%，分别同比提升2.51pcts、1.14pcts。 钨丝下半年逐步放量，细线化升级持续进行：公司目前规划钨丝一期年产能100亿米，按照目前37元/KM价格计算对应产值3.7亿元，一期预计将于年内投产并实现产量20-30亿米。目前公司已可批量生产37/36μm线径钨丝，35/34/32μm产品正在认证中，细线化升级持续进行。 盈利预测与投资建议 预计公司2022至2024年分别实现归母净利润7.04/9.19/11.36亿元，对应当前PE分别为22X/17X/13X，考虑刀具行业成长空间与公司为国内产业链一体化数控刀具龙头，维持“买入”评级。 风险提示 国产替代不及预期，产能扩张不及预期，人民币汇率波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券邰桂龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.6%，其预测2022年度归属净利润为盈利7亿，根据现价换算的预测PE为21.38。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为18.39。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中钨高新（000657）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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