国元证券股份有限公司耿军军近期对佳发教育进行研究并发布了研究报告《2022年半年度报告点评：业绩实现稳健增长，政策红利持续释放》，本报告对佳发教育给出买入评级，认为其目标价位为15.05元，当前股价为8.87元，预期上涨幅度为69.67%。
佳发教育(300559) 事件： 公司于2022年8月24日收盘后发布《2022年半年度报告》。 点评： 上半年，公司营收同比增长25.42%，归母净利润同比增长17.64% 2022年上半年，公司积极研究国家及行业政策，紧跟教育信息化的发展趋势及客户需求，提前进行市场和产品布局，为公司持续发展打下坚实基础。公司实现营业收入2.47亿元，同比增长25.42%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长17.64%。研发投入方面，公司注重研发投入，注重人才培养和引进，与多所高校进行校企合作、协同发展，上半年研发投入为0.26亿元，同比增长12.58%。市场拓展方面，公司在不断提升和完善内部销售队伍市场拓展能力的同时，注重与渠道商的合作，对市场拓展进行持续投入，上半年销售费用为0.28亿元，同比增长16.09%，市场拓展能力持续增强。 智慧招考业务快速增长，智慧教育重点加强产品推广 1）智慧招考：标准化考场业务方面，公司实现收入1.80亿元，同比增长28.01%。在高考期间，面对疫情的不利影响，公司圆满完成了国家教育考试中心及全国29个省（直辖市、自治区）的高考保障工作，产品及服务能力再次获得教育部门及各考点学校的充分肯定。英语机考方面，公司分别为部分省份的高考及全国多个地市的中考提供了英语听说全场景建设和技术支持服务，成功保障了公司服务区域英语听说考试安全、平稳的顺利进行。 2）智慧教育：公司智慧教育业务实现收入0.48亿元，同比下降2.69%。上半年，公司重点加强了素质教育类产品的更新迭代和市场推广工作。 国家出台多项政策推动教育信息化发展，政策红利有望持续释放 公司在全国标准化考点建设中市场份额行业领先，截至二季度末，公司产品和服务覆盖全国29个省，200多个地市，设备运行在50多万间教室，为公司带来了丰富的客户基础和资源占有优势。2022年，全国将基本全面实施新高考改革，也将带动中考改革，高中学业水平考试和中考考试用标准化考场也将加快建设。同时，近年来出现的高考作弊事件受到广泛关注，也将进一步推动高考作弊防控系统的建设。公司将继续跟踪标准化考点建设动态，及时做好应对措施。同时，公司将加大新产品的研发，加快推广英语口语机考、智慧体育、生涯教育等未来具有大规模市场空间的新产品。 盈利预测与投资建议 公司是国家教育信息化行业的领军企业，在教育信息化2.0时代，公司积极有效拓展业务边界，持续打开未来的成长空间。考虑到上半年的经营情况，小幅下调公司2022-2024年营业收入预测至5.92、7.55、9.34亿元，下调归母净利润预测至1.73、2.21、2.77亿元，EPS为0.43、0.55、0.69元/股，对应PE为21.56、16.82、13.44倍。过去三年，公司PE主要运行在20-60倍之间，维持公司2022年35倍的目标PE，对应的目标价为15.05元。维持“买入”评级。 风险提示 新冠肺炎疫情反复的风险；第二轮标准化考点建设推进不及预期；作弊防控系统新一轮建设进展低于预期；素质教育业务发展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券鞠兴海研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为29.74%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.2亿，根据现价换算的预测PE为16.93。
最新盈利预测明细如下：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，佳发教育（300559）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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