浙商证券股份有限公司马莉,詹陆雨近期对报喜鸟进行研究并发布了研究报告《报喜鸟中报点评：逆境之下经营韧性凸显，预期向好，静待花开》，本报告对报喜鸟给出买入评级，当前股价为3.97元。
报喜鸟(002154) 公司发布22年中报，22H1收入19.96亿（YOY+1.04%），归母净利润2.65亿，（YOY+1.07%），考虑到公司华东地区渠道占比超过40%，疫情之下经营韧性凸显。 Q2逆境之下韧性凸显，H1业绩基本持平 22H1公司实现收入19.96亿（YOY+1.04%），归母净利润2.65（YOY+1.07%），扣非归母净利润2.02亿（YOY-9.93%）；毛利率因相对低毛利率的团购业务增长强势下滑2.5pp至64.44%，三项费用合计9.35亿（YOY-2.94%），录得净利率13.40%（-0.12pp），在21H1高基数基础上业绩保持稳定。 单Q2公司实现收入8.38亿（YOY-14.46%），归母净利润0.60亿（YOY-27%），三项费用合计9.35亿（YOY-19.63%），录得净利率7.38%（-0.79pp），考虑到公司华东地区渠道占比超过40%，疫情之下经营韧性凸显。 积极动态管理之下，双主品牌蓄势，团购业务增长亮眼 虽疫情管控影响+华东地区高流水占比影响公司门店经营，但公司积极推动全员营销，加强线上业务的开展，线下业务蓄势待发。分品牌来看： 1)报喜鸟：录得收入7.04亿（YOY-1.11%），具体而言，①渠道方面，21H1渠道梳理与21年年末持平，较21年同期增长24家，全部为加盟，重点拓展市场潜力大但目前处于弱势的市场，保持线下稳健布局；线上业务持续加码。②产品方面，持续推进产品品质与科技性升级，携手东华大学持续推进“运动西服”等系列产品创新发展。③定制业务方面，加强门店培训，提升门店量体师职业技能，为疫情后业务恢复做好准备。 2)哈吉斯：录得收入6.62亿（YOY-4.70%），具体而言，①渠道方面，22H1渠道数量较21年年末-9家，较同期+10家（直营+6，加盟+4），主动关闭低效店铺以优化渠道结构；线上渠道表现突出，其中哈吉斯天猫官方旗舰店获得天猫男装类目618GMVTOP10店铺、哈吉斯京东官方旗舰店获得京东618男装成交排名第三名，并积极推动抖音平台发展，严格控制线上折扣，毛利率同比提升。②产品方面，坚持品牌定位和品牌调性，推出MarkWigan联名系列、Pointer年轻系列、天然染色环保系列、HRC运动系列产品。③运营方面，进一步升级会员体系增强顾客黏性。 3)宝鸟：充分受益于国内职业装集中采购阳光化趋势，以优质服务与强产品力实现大订单数量增长，录得收入4.31亿（YOY+36.95%）。 至暗时刻已过，预期向好值得期待 我们认为，即便外部环境充满挑战之时，公司折扣控制依然严格有效，且积极行动以降低外部环境的负面影响。进入Q3以来公司终端流水回暖显著，同时，伴随服装公司逐步进入行业“金九银十”的开店旺季，渠道扩张有望持续改善。 盈利预测 2018至今，公司各品牌均保持15%~20%+的高速增长，表现出了品牌明确的向上上趋势。同时，公司在品牌力、渠道资源、以及供应链资源上的丰厚底蕴让我们对其在未来充满期待。我们预计公司22-24年实现归母净利润5.5/6.6/8.0亿，对应增速18%/21%/21%，对应PE11/9/7X，我们认为在新三年规划指引下，公司具备充足的向上空间，维持“买入”评级。 风险提示 疫情恶化超出预期；消费需求变化；
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券唐爽爽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.93%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.69亿，根据现价换算的预测PE为10.21。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为5.23。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，报喜鸟（002154）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标4星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。