山西证券股份有限公司刘丽,孙田田近期对江苏租赁进行研究并发布了研究报告《推进厂商+租赁模式，业绩保持韧性》，本报告对江苏租赁给出增持评级，当前股价为5.17元。
江苏租赁(600901) 事件描述： 公司2022年上半年实现营业收入21.47亿元，同比增长5.83%，实现归母净利润1.18亿元，同比增长11.27%，加权平均ROE7.90%，减少0.12pct。 事件点评： 坚持小微公司零售战略，新兴细分领域资产规模扩大。2022年上半年公司零售化特点明显，共计投放合同32,927笔，其中小单（1000万）及以上占99%。融资租赁资产规模1,037.97亿元，较上年末增长10.82%。其中能源环保业务板块收入增长40.37%，在分布式光伏、新型能源乘用车等多个细分领域快速增长。 “厂商+区域”持续发力，航运业务国际化稳步推进。公司通过“厂商+区域”双线模式拓展客户。厂商合作方面，公司共与近1700家厂商和经销商建立合作，较上年末增长45%，业务服务广度持续扩展；在区域开发方面，公司增加苏南区域线开发人员完备团队建制，复制产业聚集地区开发模式和组建区域战略客户团队，相关服务业务深度提升。同时，公司创新运用融资工具，启动国际评级工作，为了开展境外业务做好准备。公司在上半年共新增授信14家，合计55.05亿元，累计共获得149家银行共计1,708.24亿元的授信，授信使用率40.96%。 多维度风控体系发展，金融科技为资产管理保驾护航。公司上半年末租赁资产不良率为0.92%，比上年末下降0.04个百分点。60天以上逾期率为0.79%，拨备率为4.00%，拨备覆盖率为433.70%，同时建成租赁物远程监控集成平台“智联万物”，扩展非接触性业务和数据分析效用，持续保护和完善资产管理的信息安全。 投资建议： 预计公司2022年-2024年分别实现营业收入45.09亿元、51.80亿元和59.33亿元，增长14.43%/14.88%/14.53%；归母净利润23.45亿元、27.03亿元和30.76亿元，增长13.14%/15.25%/13.83%；PB分别为0.99/0.92/0.87，维持“增持-A”评级。 风险提示： 金融市场大幅波动，业务推进不及预期，公司出现较大风险事件。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券沈娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.65%，其预测2022年度归属净利润为盈利23.64亿，根据现价换算的预测PE为6.49。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为6.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江苏租赁（600901）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。该股好公司指标2.5星，好价格指标4星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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