国金证券股份有限公司袁维近期对南微医学进行研究并发布了研究报告《疫情导致国内短期承压，创新产品拓展迅速》，本报告对南微医学给出买入评级，当前股价为86.31元。
南微医学(688029) 业绩简述 2022年8月18日，公司发布2022年半年度报告。2022H1公司实现收入9.60亿元，同比+10%；实现归母净利润1.25亿元，同比-13%；实现扣非归母净利润1.19亿元，同比-12%。 从单二季度来看，2022年Q2公司实现收入5.18亿元，同比+8%，归母净利润0.81亿元，同比+7%；扣非归母净利润0.76亿元，同比+5%。 经营分析 局部疫情反复影响院内需求，可视化平台开拓迅速。上半年国内部分城市因疫情带来的阶段性封控情况，导致上半年胃肠镜诊疗数量下降，影响公司传统消化类内镜耗材产品的销售，中国大陆消化类内镜耗材营收约4亿元，同比减少约15.3%。但同时可视化产品贡献了新的收入增量，可视化业务营收约1.02亿元，快速完成了一次性内镜在消化领域的营销布局。 海外市场稳步增长，渠道改革逐步完善。上半年美洲市场实现11.7%的业绩增长，公司实现了对美洲销售团队激励方式的改革，不断提升美洲市场营销专业性和覆盖率；欧洲、中东及非洲（EMEA）市场实现了5.8%的业绩增长，英国、法国、荷兰子公司团队建设及销售网络搭建日趋完善，预计未来海外市场产品持续增长动力较强。 持续加大研发投入，新产品注册证不断获批。上半年公司开发的胆道镜及延伸产品、支气管镜相继获得国内注册，一次性输尿管肾镜等其他一次性内镜产品研发进展顺利，并围绕一次性内镜开发了微型胆道钳、微型取石网篮等镜下配套耗材，未来公司还将围绕临床需求，加速传统内镜耗材产品迭代更新及优化，预计未来一次性内镜等创新产品在国内外的放量趋势还将延续。 盈利调整与投资建议 考虑到国内疫情对公司的影响，下调2022-2024年盈利预测11%、10%、9%，预计公司2022-2024年归母净利润3.95、5.49、7.41亿元，同比增长22%、39%、35%，EPS分别为2.11、2.93、3.96元，现价对应PE为41、30、22倍，维持“买入”评级。 风险提示 医保控费政策风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外销售渠道建设不达预期风险；汇兑风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券唐爱金研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.93%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.96亿，根据现价换算的预测PE为23.42。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为113.56。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，南微医学（688029）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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